[집중관찰] CJ제일제당 (5) 재무분석 - 서민석 하나대투증권 차장

■ 방송 : M머니 증권광장 (10시~12시)
■ 진행 : 김민광, 박혜진 아나운서
■ 출연 : 서민석 하나대투증권 차장

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 기업은 CJ제일제당인데요.
먼저 CJ제일제당의 전반적인 재무 상황은 어떤가요?

【 전문가 】
2012년 매출은 9조 8,775억 원으로 상당히 많이 늘어났고요. 영업이익도 34% 정도 증가했습니다. 6,155억 원입니다. 특히 하반기에 모두 다 알고 계시겠지만 원·달러 환율이 하락하면서 원화 강세 현상이 나타났고요. 또 국제 곡물가격이 하락 안정세를 보였습니다. 여기에 기인해서 식품사업 부문이 대단히 호조가 나타났고요. 실적이 대폭 증가했습니다. 그리고 사업 부문별로 자세히 살펴봐도 분기실적 증감을 추적해보면 식품 부문 이익기여도가 전체 영업이익에서 41.5% 정도를 차지하는 것으로 추정되는데 그 중에서도 식품 부문 영업이익이 무려 735% 증가했습니다. 그리고 사료 부문도 330% 정도 증가를 했고요. 그래서 다분히 원화 강세 현상과 곡물가격 하락 안정세로 이익을 톡톡히 상회했다고 볼 수 있겠습니다.

【 앵커멘트 】
네. 그렇다면 부채 비율 동향은 어떻습니까?

【 전문가 】
부채비율은 136.81%로 전년대비해서 5% 정도 감소했고요. 이자보상배율은 3.74배로 약 2.5% 정도 감소했는데 안정성 지표는 전체적으로 평이한 수준입니다. 부채비율은 소폭 하락했고 이자보상배율은 다소 큰 폭으로 감소했지만 식품업체 전체로 봤을 때는 괜찮은 수준이라는 생각이 들고요. 그리고 수익성 지표면에서는 영업이익률이나 ROE는 다소 감소하고 있어서 추가적인 추적이 필요할 것 같습니다.

【 앵커멘트 】
마지막으로 CJ제일제당의 향후 기업 실적 전망에 대해서도 자세히 말씀해주시죠.

【 전문가 】
지금 한 마디로 결론부터 말씀드리자면 기관 소속 애널리스트들 대부분이 상당히 좋게 평가하고 있습니다. 그래서 현주가보다 상당히 높게 목표가가 제시되고 있고요. 요약해서 말씀드리면 향후 3년 정도 매출액은 연평균 7% 수준으로 성장할 것 같다고 전망하고 있고요. 영업이익도 연평균 13% 수준으로 꾸준히 증가할 것이라고 전망을 하고 있습니다. 특히 식품사업 부문이 주력 사업인데 그 중에서도 소재식품 부문이
연평균 34% 수준으로 증가할 것이라고 봅니다. 소재 부문이 뭐냐 하면 밀가루, 설탕, 유지를 말하는 겁니다. 그래서 이 부문이 무려 연평균 34%의 수준으로 고속 성장을 할 것으로 기대되기 때문에 PER 15배 정도로 고PER가 적용되어서 목표가가 제시되고 있습니다. 그래서 매출 전망을 보면 올해도 작년대비해서 11% 정도 매출이 증가할 것으로 보고 있고요. 영업이익은 무려 20% 정도 증가할 것으로 보는 것 같습니다.

현재 주가 수준은 올 예상 실적 이익을 다 반영한다고 하면 PER 12배 정도 수준에 거래가 되고 있고요. 17개의 국내 기관 보고서를 종합한 목표가 컨센서스는 440,000원 정도에 수렴되어 있습니다. 그래서 현주가와 상당히 괴리가 있는데 추가 상승을 위해서는 당연히 원·달러 환율 동향을 체크해야 되고요. 더불어서 국제 곡물가나 설탕 원료가 되는 원당 가격 동향을 세밀하게 추적하시면서 접근하시는 것이 좋을 것 같습니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.