[글로벌 뷰] 中 주식형 상품 늘려야 하는 이유

지난 3일 열린 한ㆍ중 정상회담 내용 가운데 국내 증시에 가장 의미 있는 것은 800억위안(약 13조696억원) 규모의 위안화적격외국인기관투자가(RQFII) 한도를 취득한 것이다. 이에 따라 앞으로 한국 금융회사도 위안화로 중국 주식이나 채권에 직접 투자할 수 있게 된다.
RQFII란 위안화로 중국 자본시장에 투자할 수 있는 자격을 갖춘 외국인 기관투자가를 말한다. 역외 위안화 자금을 본토로 유입시켜 위안화 국제화를 촉진하기 위해 도입됐다. 현재 홍콩(2700억위안)과 영국 런던(800억위안), 싱가포르(500억위안), 프랑스 파리(800억위안), 한국(800억위안), 독일(800억위안) 등 국가가 RQFII 한도를 부여받았다. 대만은 1000억위안 한도가 정해질 예정이다.
과거 한국 금융회사가 홍콩을 통해 RQFII 상품을 출시할 당시에는 홍콩 현지 운용사에 수탁수수료를 지불해야 해 기대수익률이 낮았다. 또 홍콩 현지 중국 운용사와 관련된 신용리스크도 존재했다.
하지만 이제 한국에 RQFII 한도가 부여됨에 따라 국내 금융회사가 중국 자본시장에 투자할 때 거래비용을 절감하고 리스크를 낮출 수 있게 됐다. 한국에서 출시하는 RQFII 상품이 경쟁력을 확보할 것으로 기대된다.
이제 각 금융회사는 RQFII를 충분히 활용할 전략을 짜야 한다. 최초로 중국 증권감독위원회(CSRC)가 RQFII 자격을 부여했던 2011년에는 중국 은행 간 채권시장에 투자할 수 있다는 점이 가장 큰 매력이었다.
채권 편입 비중이 80% 이상인 채권형 공모펀드만 허용했기 때문이다.
그러나 앞으로 주목해야 할 것은 RQFII를 활용한 중국 주식 가치투자 상품이다. 그동안 RQFII가 4단계에 걸쳐 제도를 완화해 온 결과 현재는 위안화 표시 ETF, 특정 사모펀드와 A주식에까지도 100% 투자가 가능하게 됐다. 적용 대상도 증권과 은행, 보험으로 확대됐다. 따라서 앞으로 RQFII 한도를 활용해 채권형 상품뿐만 아니라 주식형 상품 구성에 더욱 비중을 늘려야 할 필요성이 있다. 채권은 국채보다 회사채가 경쟁력이 더 클 것으로 보인다.
주식이든 채권이든 투자의 핵심은 성장성 있는 회사를 선별할 수 있어야 한다는 것이다. 금융회사는 중국 회사에 대한 가치평가와 신용평가, 리스크 연구를 강화해야 한다. 구조조정이 마무리되면 중국 기업 가운데 막대한 중국 내수시장을 근거지로 하는 세계 최고 기업이 출현할 확률이 높다. 이와 같은 선두 중국 기업에서 새로운 투자 기회를 찾아야 한다.
[안유화 자본시장연구원 연구위원]