`금리 인하` 우선주 질주 계속되나

지난해 말부터 계속된 우선주 강세 현상이 앞으로도 이어질 수 있을까. 금리가 낮을 때 우선주가 강세를 보였던 과거 경험과 기업들의 배당 증가에 대한 목소리가 높아질 것이란 예상 때문에 우선주 강세는 당분간 지속될 것이란 전망이다.
삼성증권에 따르면 시가총액 상위 50개 종목의 보통주 대비 우선주 괴리율은 최근 35% 수준으로 떨어졌다.
최근 10년간 괴리율 평균은 47.9%로, 괴리율이 40% 밑으로 떨어졌던 때는 글로벌 금융위기 전인 2005~2006년이 유일했다. 그만큼 최근 우선주 주가가 많이 올랐다고 볼 수 있는 셈이다.
우선주 추가 상승을 주장하는 전문가들의 논리는 크게 두 가지다.
첫째, 과거에도 우선주 주가 방향은 시중 금리 방향과 반대로 움직여왔다는 사실이다. 남기윤 동부증권 애널리스트는 "금리와 우선주의 성과를 그려보면 역의 상관관계에 있음을 알 수 있다"고 말했다. 저금리 기조는 당분간 이어질 전망이다.
둘째, 정부가 기업소득환류세제와 배당소득증대세제를 도입해 배당에 대한 인식 변화를 유도하고 있다는 점이다. 고액자산가들에게는 배당소득 분리과세 등으로 우선주 투자 매력이 높아졌다.
전문가들은 우선주를 고를 때 하루 평균 거래대금과 괴리율을 가장 먼저 살피라고 조언했다. 매일경제신문이 금융정보 제공 업체 에프앤가이드에 의뢰해 지난 120일 평균 거래대금이 1억원을 넘는 종목 가운데 괴리율이 35%를 넘으면서 작년 말 기준 우선주 배당수익률이 1%를 넘는 종목을 골라봤다. 아모레퍼시픽과 넥센타이어, LG하우시스, SK케미칼, CJ, 우리투자증권, 대신증권 등 18개 종목 우선주가 해당됐다.
삼성증권도 비슷한 기준을 적용해 아모레퍼시픽, 삼성물산, CJ, 넥센타이어, SK케미칼의 우선주를 5대 유망 우선주로 선정했다. 동부증권은 대림산업, 현대건설, 삼성물산, 금호석유, 현대차 , GS, 한국금융지주, 대우증권, CJ 등을 꼽았다.
■ <용어 설명>
▷ 괴리율 : 보통주 대비 우선주 주가가 어느 정도 수준인지를 나타내는 수치다.
[조시영 기자]