해외펀드 들여다 보니 ‘환노출형이 수익률 더 낫네’

해외주식에 투자하는 펀드에 대한 관심이 높아지고 있지만 환헤지를 해야할 지 말아야할지 고민하는 투자자들이 많다. 환율 변동으로 인한 손실을 막기 위해 환헤지를 하는 것이 안전하다고 생각하지만 실제로는 환헤지를 하지 않은 환노출형 펀드 수익률이 더 나은 것으로 나타났다.
12일 펀드평가사 한국펀드평가에 의뢰해 동일한 펀드에 환헤지형과 환노출형 두 가지가 있는 경우를 기준으로 수익률을 비교한 결과 환노출형 수익률이 더 높거나 손실이 더 적었다. 같은 펀드라면 환헤지를 하지 않는 것이 유리하다는 뜻이다. 이런 결과는 미국 일본 유럽 중국 펀드 뿐 아니라 통화가치가 많이 떨어진 브라질 펀드에서도 나타났다.
미국 주식에 투자하는 펀드 중 ‘삼성미국대표주식펀드’는 환노출형 상품의 1년 수익률이 3.44%(이하 4일 기준)였지만 환헤지형은 -5.06%로 손실을 냈다. 연초 이후 수익률을 보더라도 환노출형이 -4.21%로 환헤지형(-7.64%)보다 상대적으로 덜 깨졌다. 일본 펀드 중에서는 ‘프랭클린재팬펀드’의 환노출형 상품이 지난 1년 간 10.81%의 수익률을 내며 가장 좋은 성적을 보여줬다. 하지만 같은 펀드의 환헤지형 상품은 같은 기간 수익률이 1.72%로 훨씬 낮았다. ‘삼성노무라일본전환형펀드’도 환노출형 1년 수익률이 8.86%, 환헤지형 1.21%로 동일한 경향을 보였다.
유럽 주식에 투자하는 ‘JP모간유럽대표펀드’도 환노출형 1년 수익률은 5.53%로 양호했지만 환헤지형은 -1.28%로 마이너스를 기록했다.
중국 펀드는 비교 가능한 펀드들의 1년 수익률이 거의 마이너스를 기록 중인 가운데 ‘한화꿈에그린차이나A주펀드’ 환노출형이 이 기간 9.25%로 가장 좋은 수익을 냈다. 이 상품의 환헤지형은 -3.86%로 손실을 기록 중이다. 1년 수익률을 기준으로 비교 가능한 모든 중국 펀드가 환노출형 상품의 손실 폭이 더 작았다.
헤알화 가치 폭락으로 큰 손실을 낸 브라질 펀드마저도 그나마 환헤지를 하지 않은 상품의 손실이 다소 적은 것으로 집계됐다. ‘키움브라질익스플로어펀드’의 환노출형 1년 수익률은 -39.84%였고 환헤지형은 -42.53%로 2%포인트 가까운 차이를 보였다.
환헤지형을 선택할 때에는 달러화 유로화 엔화 등 주요국 이외 기타 통화는 사실상 환헤지가 안된다는 점을 염두에 둬야 한다. 기타 국가들은 환헤지형 상품이더라도 원화와 달러화에 대한 헤지만 가능하고 달러를 다시 현지 통화에 대해 헤지하는 것은 비용문제로 불가능하기 때문이다. 미래에셋자산운용 관계자는 “환헤지형을 선택하는 투자자라면 원달러 환율만 고려하면 된다”면서 “달러 가치 상승을 예상한다면 환노출형을, 하락을 예상한다면 환헤지형을 택하면 된다”고 말했다.
[강다영 기자]