채권·주식 동시에 사들이는 외국인 `원화 강세 예고`

국내 경기회복에 대한 기대감과 원화 강세 추세가 뚜렷해지면서 외국인들이 채권과 주식을 동시에 사들이고 있다. 최근 발표된 수출 지표가 호조를 보이는 등 경기회복에 대한 조짐이 커지면서 외국인이 원화값 상승에 베팅한 것으로 풀이된다.
22일 한국거래소 등에 따르면 외국인은 올 들어 국고채 3조4769억원, 통안채 4조4023억원 순매수하며 원화표시 채권(원화채)을 쓸어 담았다. 외국인은 같은기간 유가증권시장에서도 1조6198억원어치 순매수에 나서며 코스피 지수 2100선 돌파를 이끌었다. 일반적으로 위험자산으로 평가받는 주식과 대표적인 안전자산 중 하나인 채권을 동반 순매수하는 것은 이례적인 일이다. 이에 대해 전문가들은 외국인들이 경기회복에 따른 주가상승과 함께 원화강세 가능성을 높게 보고 있다고 분석했다.
연초 1200원대에 머물던 달러당 원화값은 22일 오후 1140원대 초반까지 내려오면서 원 강세가 심화되고 있다. 최근 3거래일 연속 원화값이 치솟으면서 1140원선까지 위협하고 있는 모양새다. 이는 수출 지표가 4개월 연속 뚜렷한 회복세를 그리는 등 경기회복의 조짐이 늘어나고 있기 때문으로 보인다. 관세청에 따르면 대한민국의 월별 수출 증가율은 지난해 11월 2.3%, 12월 6.4%, 올 1월 11.2%를 기록한 이후 이번 달 20일 기준 26.2%까지 늘어났다.
강승원 NH투자증권 연구원은 "최근 중장기물을 중심으로 원화채 매수를 이어가던 외국인은 지난주 1년 이하 단기채를 중심으로 순매수 규모를 크게 확대하고 있다"라며 "견조한 대외건전성과 원화채의 높은 금리 수준 등에 따라 원화강세 압력이 커질 것"이라고 설명했다.
여기에 지난해 코스피 상장사의 영업이익이 최대 150조원에 달할 것이라는 전망까지 나오면서 원화값 강세를 부추기고 있다. 한국과 같은 이머징마켓의 경우에는 경기회복과 함께 자국통화 가치가 상승하기 때문에 원화채에 대한 투자 매력도가 더욱 커질 수밖에 없다.
최근 국고채 금리상승에도 불구하고 외국인들이 원화채 매입에 나선 것은 바로 환율에 따른 변동성을 노린 것으로 풀이된다. 금리상승에 따른 가격하락폭보다 원화강세에 따른 가격상승폭을 더 높게 본 것이다. 이 때문에 외국인은 금리상승에 따른 가격하락폭이 작은 단기채를 중심으로 투자에 나섰다. 2017년 외국인의 국고채 순매수 현황을 살펴보면 전체 순매수대금 3조4769억원 가운데 2조1593억원(62.1%)이 만기 5년 미만 단기채에 몰렸다. 상대적으로 만기가 긴 20년물과 30년물의 순매수대금은 각각 1909억원, 1850억원에 불과했다.
문홍철 동부증권 연구원은 "달러 대비 신흥국 통화들의 가치가 연초부터 계속 높아지면서 신흥국 채권형 펀드로 자금이 유입되고 있다"라며 "신흥국 벤치마크 가운데 우리나라 채권시장의 비중이 상당히 큰 편"이라고 말했다. 문 연구원은 이어 "한국과 미국의 금리차이(스프레드)에서 파생되는 차익거래 기회를 노린 해외자금들까지 함께 들어오고 있다"라고 덧붙였다.
한편 외국인은 선물시장에서도 순매수세를 보여주고 있다. 국내 지수 선물시장은 지난 20일까지만해도 올 들어 최저 거래량을 기록하면서 정체를 보였지만 지난 21일 코스피 지수가 2100선을 상회하면서 선물시장에서도 발빠르게 매수세로 전환했다. 외국인은 지난 21일 하루동안 5500계약을 순매수한데 이어 22일에도 장중 4000계약이상을 사들였다. 전균 삼성증권 연구원은 "미결제약정도 꾸준히 증가하면서 외국인 자금이 신규로 들어올 것으로 예상된다"며 "전세계적으로 위험선호 현상이 늘어나면서 최근 신흥지역으로 자금유입이 늘어났기 때문"이라고 해석했다.
같은날 코스피 지수는 5거래일 연속 순매수에 나선 외국인에 힘입어 2100선을 지켜냈다. 개인과 기관의 동반 순매도 가운데서도 외국인은 2000억원 이상 순매수했다. 특히 삼성전자와 현대차, 한국전력, LG화학 등 대형주를 중심으로 투자에 나서며 지수 상승을 이끌었다.
[박윤구 기자]