IT대장株 이대로 추락하나…

최근 나란히 주가가 하락 중인 국내 정보기술(IT)주 '투 톱' 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 전망이 엇갈리고 있다. 사업 다각화와 인수·합병(M&A) 효과, 주주 환원책의 '삼박자'를 갖춘 삼성전자가 단기 조정 후 주가 상승이 예상되는 반면, SK하이닉스는 매출 구조가 특정 제품에 집중돼 있고 M&A와 관련된 불확실성이 커지면서 상대적으로 주가 조정 기간이 길어질 수 있다는 경고가 나온다. 특히 수년간 자기자본이익률(ROE) 면에서 고공행진을 펼치던 SK하이닉스가 작년 ROE 기준으로 삼성전자에 추월당한 것으로 확인되면서 올해 이들의 수익성 경쟁이 주식시장의 화두로 떠오른다.
지난달 26일 장중 200만원을 넘었던 삼성전자 주가는 이후 한 달 만인 이달 24일까지 4.2% 하락했다. 올해 들어 이달 24일까지 9230억원을 순매도 중인 외국인의 막강한 매도 물량 때문이다. SK하이닉스도 닮은꼴 조정 중이다. 같은 기간 외국인이 3067억원을 순매도하면서 SK하이닉스 주가도 10.9% 조정받았다.
대표 수출주이기도 한 이들 주가는 원화 가치 상승과 차익 실현이라는 두 가지 공통 요인 여파로 하락하고 있는 것으로 분석된다. IT산업의 주력 제품인 D램, 낸드플래시, 유기발광다이오드(OLED)가 달러화 기준으로 거래되기 때문에 최근 상대적인 원화 가치 강세가 이들의 영업이익 추정치를 낮추는 결과로 이어진다는 것이다.
이날 대신증권에 따르면 원화값이 10원 강세를 보일때 SK하이닉스의 2017년 영업이익은 8조490억원에서 7조8460억원으로 하향 조정된다.
삼성전자의 영업이익은 42조7920억원에서 42조6120억원으로 소폭 조정된다. 구용욱 미래에셋대우 리서치센터장은 "IT주 투 톱 모두 작년에 주가가 40% 이상 급등해 차익 실현 욕구가 커진 데다 최근 환율 영향으로 단기 고점 신호가 포착된다"며 "다만 삼성전자는 환율 영향이 하이닉스보다 작고 반도체 이외에도 스마트폰과 OLED 사업 성과에 따라 주가가 다시 반등할 여지가 충분하다"고 말했다.
D램에 편중된 사업 구조인 SK하이닉스에 비해 다양한 사업 포트폴리오를 보유한 삼성전자의 수익성 상승 행진이 계속될 것이란 분석도 나온다.
이날 매일경제신문이 하나금융투자와 함께 작년 4분기 실적을 토대로 IT주 투 톱의 연간 수익성을 추정한 결과, 작년 삼성전자와 SK하이닉스의 ROE는 각각 11.8%, 6.8%로 나타났다. 삼성전자는 전년(2015년) 대비 0.6%포인트 상승한 반면 SK하이닉스는 15.1%포인트나 줄어들었다.
특히 삼성전자는 작년 외국인의 대량 매도에도 주가가 크게 오른 반면 SK하이닉스는 1조원이 넘는 외국인 순매수를 바탕으로 주가가 한 해 동안 45.4% 올랐다.
SK하이닉스가 올해 들어 외국인의 순매도 물량이 더 부담스러운 이유이기도 하다.
최근 SK하이닉스가 글로벌 낸드플래시시장 점유율 2위 업체인 도시바 지분 인수에 나선 것도 단기 악재로 작용하고 있다. D램 이외에 낸드플래시 사업으로 확대하는 것은 긍정적이지만, 실제 인수 가능성이 낮아지고 있다는 분석에 따라 주가가 하락하고 있다. 박기현 유안타증권 리서치센터장은 "M&A 불확실성이 커지면서 하이닉스 주가 조정 기간도 덩달아 길어질 것"이라고 말했다.
전문가들은 SK하이닉스가 관심이 있는 낸드플래시 분야 세계 1위인 삼성전자는 스마트폰 사업과 OLED까지 올해 살아날 가능성이 높아 상대적 주가 강세가 이어질 것이라고 입을 모았다. 증권사 3곳 이상의 평균치에 따르면 올해 삼성전자 ROE는 20%로 2013년(22.8%) 호황기로 복귀할 것으로 분석된다.
[문일호 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]