`부활 시동` 만도…中의존 낮추고 勞리스크 해소

한라그룹(회장 정몽원·사진) 주력 기업인 자동차 부품사 만도가 중국 구조조정 효과와 국내 노동조합 리스크 해소로 올해 3분기 영업이익에 대한 기대감이 최근 급상승하고 있다.
6일 금융감독원과 에프앤가이드에 따르면 증권사 3곳 이상이 추정한 올 3분기 만도 영업이익은 560억원이다. 이는 지난 8월 말 추정치(469억원)보다 19.5% 상승한 수치다. 같은 기간 코스피 상장사 전체 영업이익 추정치가 1.1% 하락한 것과 대조를 이룬다.
올 1분기 213억원까지 떨어졌던 만도 영업이익은 올 2분기(518억원) 이후 반등세가 뚜렷해질 전망이다.
만도는 브레이크(제동), 스티어링(조향), 서스펜션(현가장치) 등 주요 자동차 부품을 생산한다. 최근 첨단운전자보조시스템(ADAS)의 국내외 수주가 늘고 있다. 회사 관계자는 "실적 하락기에도 R&D 투자를 늘린 덕분에 ADAS 등 고수익 제품 매출이 증가하고 있다"고 말했다.
연간 R&D 투자는 2017년 처음 3000억원이 넘었고 작년에는 3150억원으로 매출액 대비 5%를 처음 넘겼다. 올 상반기에도 R&D 투자비는 1500억원에 달한다.
국내외 구조조정 효과도 올해 극대화되고 있다. 만도는 2016년 연결기준 3050억원의 영업이익을 올리며 사상 최대 실적을 냈다. 당시 매출 중 29%(내부 거래 제외)를 차지했던 중국 지역 성과가 좋았기 때문이다.

2017년 중국의 사드 보복과 함께 중국 사업 경쟁사들이 급성장했고 현대·기아자동차의 북미 지역 실적이 급락하면서 만도는 곧바로 위기를 맞았다. 2017년 영업이익이 835억원에 그쳐 전년 대비 3분의 1 토막이 난 것이다.
같은 해 10월 경영에 복귀한 정몽원 한라그룹 회장은 국내외 사업 구조조정에 박차를 가하고 있다.
중국법인은 올해 인력을 10% 이상 줄인 데다 일부 설비도 인도 지역으로 이전했다. 이에 따라 올 상반기 기준 중국 매출 비중은 19.7%로 2016년에 비해 10%포인트가량 하락했다. 이상현 IBK투자증권 연구원은 "만도는 중국 경영 효율화로 비용구조가 개선되고 있다"고 밝혔다.
만도는 글로벌 무역전쟁의 본거지이자 경쟁이 치열한 미국과 중국 대신 인도 등 신흥시장에서 해법을 찾고 있다. 만도는 1997년 인도 시장에 처음 진출했지만 그 비중이 낮아 작년까지 각종 보고서에 인도 매출 비중을 별도로 분류하지 않았다. 그러나 최근 성장세가 뚜렷하자 올 1분기 보고서부터 인도를 따로 분류했고 인도 시장은 상반기 기준 전체 매출에서 8.4%를 차지한 것으로 나타났다.
멕시코 시장에서는 2016년 첫 진출 이후 2년 연속 적자를 기록하다가 작년에 흑자로 돌아섰다. 브라질에서도 흑자를 이어가 멕시코·브라질 등 기타 지역 매출 비중이 올해 9.1%를 기록했다. 이에 따라 인도를 포함한 신흥·기타 시장 매출 비중은 17.5%로 미국(14.9%)을 넘어섰다.
7년간 이어진 노조 관련 리스크가 8월 종료되면서 증권사들은 올 3분기 만도 실적 추정치를 앞다퉈 올리고 있다. 통상임금 소송분에 대한 노사 합의로 지난달 합의금 1000억원을 지급했다. 여기에 희망퇴직비 등 별도 비용을 잡아도 2017년에 미리 충당금 1526억원을 쌓았기 때문에 오히려 3분기 회계상 이익이 늘어난다. 한국투자증권은 노조 관련 일회성 이익 규모가 190억원이라고 추정했다.
지배구조상 악재가 없는 것도 장점이다. 정 회장은 정주영 현대그룹 창업주의 동생인 정인영 한라그룹 창업주의 차남이다. 정 회장은 한라홀딩스 최대주주(24.31%)이며 한라그룹은 2015년 지주사 체제로 전환했다. 이에 따라 지배구조는 '정 회장→한라홀딩스→만도'로 이어진다.
[문일호 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]