[집중관찰] 고려아연 (3) 이슈 분석 - 유지헌 동부증권 과장

■ 방송 : M머니<여보세요>6:30~8:00
■ 진행 : 김민광 아나운서
■ 출연 : 유지헌 동부증권 과장


【 아나운서 멘트 】
최근 고려아연을 둘러싼 이유는?

【 유지헌 과장 】
고려아연은 비철금속 제련회사이며 2013년도 1분기 제품별 매출비중을 보면 은이 33%, 아연 30%, 연 14%, 금이 10% 비중을 차지한다. 동사의 주가는 2012년 10월 50만 5천원을 고점으로 하여 50% 가까이 하락하고 있는데 뉴욕 시카고거래소에서 거래되고 있는 금선물가격의 경우도 2012년 10월 온스 당 1,800불을 고점으로 지속적으로 하락하여 지난 금요일 1,297달러로 마감했다. 은의 가격도 동반 하락했는데 결국 동사의 주가는 귀금속 가격과 함께 변동된다는 것을 알 수 있다.

【 아나운서 멘트 】
수급상황은 어떤가?

【 유지헌 과장 】.
고려아연은 시가총액이 5조 1,326억으로 KOSPI200지수 비중이 1.29%로 상위 20위이다. 국민연금을 포함 대주주지분이 64%로 유동성지분은 36%수준인데 일거래량은 10만주, 약 200억 원이다. 5영업일 연속 하락세를 보이고 있는데 5영업일동안 외국인이 총 456억 매도했다. 특히 지난 금요일 226억 매도함에 따라 매도세가 강화되었다. 개인은 5영업일동안 423억 매수했고 기관의 경우 4영업일동안 136억 매도하다가 지난 금요일 158억 매수함에 따라 매수세로 전환했다.

【 아나운서 멘트 】
고려아연의 주가 전망은 및 투자전략은?

【 유지헌 과장 】
2분기 매출액은 1.2조로 작년 동분기대비 11.9% 상승하지만 영업이익은 1,509억으로 12.6% 감소가 예상된다. 영업이익 감소 이유는 지난 4월 이후 상품가격의 급락여파로 평균판매단가가 10%이상 하락함에 따라 원가율이 4% point 상승했기 때문이다. 또한 전력비용이 연간 1,800억에서 2,200억으로 400억 증가하여 분기별 100억의 비용이 증가했다.

그러나 2012년 말 아연전해능력 90만 톤 증설이 있고 2016년말 연제련, 귀금속 등 제2비철단지 가동으로 비약적인 성장이 예상되며 회사측이 제시한 향후 5년내 매출 10조원, 순이익 1.5조원의 성장모멘텀이 주가에 반영될 경우 시가총액은 현 5조 1,326억에서 2018년 15조원으로 3배 가까이 상승할 것으로 전망된다.

다만, 최근 양적완화 종료 가능성이 높아지면서 금값의 하락폭이 지속되고 있는 바 금값이 어느 정도 안정화되는 것을 확인한 후 매입하는 것이 좋을 것으로 판단된다. 특히 양적완화 종료의 의미는 미국의 경제가 안정화 단계로 돌아 서는 것을 의미하므로 상품가격 및 동사의 주가도 반등세가 돌아 설 것으로 보인다.