[집중관찰] KT&G (7) 미래분석 - 최영동 MBN골드 전문가

■ 방송 : 증시 오늘과 내일 1부 (오후 1시 ~ 3시 30분)
■ 진행 : 이주영 아나운서
■ 출연 : 최영동 MBN골드 전문가

【 앵커멘트 】
이번 순서는 Mmoney 집중관찰 종목의 미래 가치를 분석해보는 시간이다. MBN골드 최영동 전문가와 전화연결 되어 있다. 오늘의 집중관찰 종목은 'KT&G’다. 미래 가치 분석해달라.

【 최영동 】
KT&G 임원의 배임 혐의와 관련해 영장이 신청되어 관심이 집중되고 있다. 동사의 주가 흐름에는 큰 영향을 받지 않는 것으로 보인다. 동사의 경우 2012년 10월 92,300원의 고점을 형성한 이후 빠르게 하락세가 진행 중이다. 최근 일련의 주가 흐름을 보면 여전히 실적에 주가는 기인한다고 보는 것이 나름 정확할 것으로 판단한다. 동사의 국내외 담배 판매 감소량과 더불어 홍삼 부문의 영업이익률 감소에 따른 실적 악화가 두드러진 한 해라는 평가가 주를 이루고 있다.

2분기 실적 역시 전년동기대비 -5% 대의 매출액 감소와 영업이익률 -8.2% 감소세를 기록하는 흐름이 주가에 반영된 이후 주가의 하락 추세를 이어가고 있으며, 이렇다 할 반등 흐름없이 3분기 실적시즌을 맞이하는 과정이다.

10월 17일에 발표를 앞둔 3분기 실적 역시 시장 컨센서스가 시장우호적인 예상치가 형성되고 있지 않은 점은 주의할 필요가 있다. 좋지 않은 실적을 발표한 이후 4분기나 내년 실적에 대한 가능성이 열려있다고 보면, 주가는 빠르게 반등하는 흐름을 보여주는 경우가 많다. 동사의 경우, 그런 부분들에 대한 분위기가 형성되지 못했다는 점을 확인해야 한다.

다만 실적이 좋지 않다는 점이 시장에 알려지며, 옆으로 횡보하는 구간을 보이고 있는데 이런 부분들은 전통적으로 고배당과 관련하여 동사의 배당 매력도가 높아지는 것을 보여주는 예라고 할 수 있겠다. 더불어 외인들의 저가매수가 이어지고 있다. 3분기 실적에 대한 주가 선반영과 배당 매력이 높아지는 시점에서 추가적인 하락은 제한적일 것으로 판단되지만 시장 상승기에 따른 높은 수익률을 거둘 수 있는 시점으로는 상대적으로 아쉬움이 남을 것으로 판단한다. 트레이딩 관점으로는 낙제점 감이다. 투자매력도 역시 다른 종목군, 경기가 살아났을 때 경기방어주의 성격에 투자를 하기에는 수익률이 있기 때문에 아쉬움이 남을 수 있는 상황이다.

따라서 제한적 상승과 하락을 오갈 가능성이 높은 만큼 현시점에서의 투자전략과 내년도 이후 홍삼 부분의 정상화 기대와 담배 수출시장의 정상화를 기대해보고자 한다. 실질적 하락 추세의 돌파 흐름이 나온다 할지라도 시장 수익률 이상의 수익을 거두기에는 다소 느린 종목이 될 가능성이 높다. 개인투자자의 경우 이런 부분에 집중을 해야 할 것이다.