中 성장률 목표치가 코스피 향방 가른다

'안도 랠리냐? 성장률 쇼크냐?' 우크라이나 사태 영향으로 투자심리가 위축된 가운데 투자자들 이목이 우크라이나에서 중국의 최대 의사 결정 행사인 양회로 옮겨지고 있다. 국내 증시에도 큰 영향을 끼칠 중국의 경제정책을 양회에서 결정하기 때문이다. 우크라이나발 악재로 충격을 받은 증시가 중국 이슈까지 악재로 작용할 경우 타격이 커질 전망이다.
중국 최대 규모 정책 의사 결정 회의인 정치협상회의는 지난 3일 개막됐으며 전국인민대표회의는 5일부터 시작돼 오는 13일 폐막된다. 특히 전인대 후반부에 발표될 경제성장률 목표치가 어떻게 설정되느냐에 따라 단기적으로 국내 증시 향방이 갈릴 것으로 보인다. 박정우 삼성증권 연구원은 "성장률 목표치가 전년과 동일한 7.5% 수준으로 제시되면 시장에서 안도 랠리가 가능할 것"이라면서 "만약 성장률 목표치가 7.0%로 제시되면서 구조개혁을 강하게 밀어붙일 계획이면 국내 증시에 부정적일 수밖에 없다"고 말했다.
중국 성장률 목표치에 대한 우려가 커지는 이유는 성장 저하에 따른 '부양책 기대감'이 줄어들기 때문이다. 중국 경제성장이 연착륙하느냐, 경착륙하느냐는 더 이상 새로운 문제가 아니다. 그러나 지난해까지 중국 양회를 앞두고 경제지표가 악화되면 부양 기대감이 살아나면서 중국 증시 반등 효과가 나타났다. 올해 1~2월 중국 증시는 오히려 2.82% 하락했다. 최근 중국 상하이종합지수 추이를 보면 지난달 26일 이후 4거래일간 2.02% 상승했지만 전인대 개막을 하루 앞둔 4일에는 0.5% 이상 하락하며 상승폭을 반납했다.

양회를 앞둔 중국 정부는 부양책보다 오히려 긴축 정책을 내놨다. 지난주 부동산 관련 대출을 일시 중단하는 조치를 내놓으면서 투자심리에 부정적 영향을 미쳤다. 이는 중국 증시의 영향력이 큰 국내 증시에도 부정적일 수밖에 없다. 1900 선을 하회했던 코스피가 지난 2월 2% 상승하며 반등 기미를 보였지만 3월 들어 1.31% 하락 반전된 것도 이 같은 분위기와 무관치 않다.
그러나 중국의 성장 둔화가 불가피할지라도 꼭 비관할 필요는 없다는 것이 전문가들의 분석이다. 특히 글로벌 투자은행(IB)과 연구기관을 중심으로 중국이 성장률 목표치 7.5%를 유지할 것이라는 전망이 지배적이라는 점은 위안거리다.
김선영 신영증권 연구원은 "성장 둔화가 나타난다 하더라도 광활한 중국 대륙에는 항상 새로운 기회가 있다"면서 "전인대에서 나타날 정책을 중심으로 수혜 업종을 찾는 작업이 필요하다"고 말했다.
이번 전인대에서 천명될 중국의 정책 방향 중 국내 투자자들이 주목할 필요가 있는 정책은 도시화, 국토 균형개발, 소득격차 해소, 산아제한 완화, 환경보호, 신산업 육성 등이다. 이들 정책은 그 자체로는 새로울 것이 없지만 전인대를 통해 중국 정부의 '정책 의지'를 확인한다는 차원에서 관련 업종 주가에 영향을 미칠 전망이다.
정부의 의지에 따라 중국의 도시화율은 2015년 56%, 2020년에는 61%로 꾸준히 증가할 전망이다. 또 중국 정부는 전인대에서 투자를 연해 지역이 아닌 중서부 내륙에 집중시켜 균형개발을 도모하겠다는 입장도 천명할 전망이다. 도시화와 균형개발 정책 천명으로 두산인프라코어 등 건설장비 관련주와 KCC, LG하우시스 등 건자재 업종에는 긍정적 영향을 줄 전망이다.
한편 코스피는 우크라이나 사태 등에 영향을 받은 외국인과 기관의 매도세에 이틀째 하락했다. 4일 코스피는 전거래일보다 10.58포인트(0.54%) 하락한 1954.11로 장을 마감했다. 김학균 KDB대우증권 투자전략팀장은 "중국 전인대에 대한 부정적 전망과 우크라이나 사태가 전체적으로 투자심리에 악영향을 미쳤다"고 분석했다. 전문가들은 코스피가 이틀째 약세를 보였지만 미국이나 유럽보다는 우크라이나 충격이 약한 편이며 우크라이나 문제가 시장에 미치는 영향은 단기적일 것으로 전망하고 있다.
[박승철 기자 / 김윤진 기자]