증권사 15조 투자여력 생긴다

증권사의 재무건전성을 판단하는 척도인 영업용순자본비율(NCR) 산정 기준이 17년 만에 전면 개편된다. 이에 따라 대형 증권사를 중심으로 15조원에 달하는 투자 여력이 발생해 투자 수요가 확충될 것으로 예상된다.
금융위원회는 8일 증권사의 NCR 산출 체계를 바꾸고 연결 회계기준 NCR를 도입하는 내용을 주로 하는 NCR 규제 완화 방안을 발표했다. 이번 NCR 개편방안은 2016년부터 전면 시행되며 내년에는 증권사들이 상황에 따라 기존 NCR와 개선된 NCR 가운데 선택할 수 있다.
이현철 금융위 자본시장국장은 "이번 NCR 개편으로 자본시장에서 최대 15조원 규모 신규 투자 여력이 창출될 전망"이라며 "의도하지는 않았지만 중소형 증권사의 구조조정을 촉진하는 역할도 할 수 있을 것"이라고 말했다.
현행 NCR는 영업용순자본에서 총위험액을 나눈 비율로 증권사가 NCR 비율을 유지하려면 위험 투자액을 늘린 금액 이상으로 증자를 통해 자본을 확충해야 했다. 그러나 개선된 NCR는 영업용순자본에서 총위험액을 차감한 값을 필수 자기자본의 70%로 나눈 비율을 적용해 총위험액 증가가 전체 NCR 지표에 미치는 영향이 대폭 감소했다. 금융위 관계자는 "위험 투자액 이상으로 유휴자본을 쌓아 놓을 필요가 없어졌기 때문에 특히 대형 투자금융(IB) 인가 증권사를 중심으로 투자가 큰 폭으로 늘어날 수 있는 계기가 마련됐다"고 말했다.
기존 NCR 체계에서는 중소형사나 재무 상태가 좋지 않은 증권사가 오히려 수치가 높아 시장의 혼란을 가중시킨다는 지적이 있었다. 총위험액이 분모에 위치해 자기자본투자 등 위험 투자액이 상대적으로 많은 대형사들의 NCR가 낮아질 수밖에 없는 구조였다. 그러나 개선된 NCR에서는 인가 단위가 동일하다면 모든 증권사들이 동일한 분모(필수 자기자본의 70%)를 적용받기 때문에 대형사의 NCR가 중소형사보다 높아지게 된다. 결국 대형사들은 신규 투자여력이 대폭 높아지는 반면 중소형사의 경우 NCR 지표가 낮아져 구조조정 압력에 직면할 위험이 커질 수밖에 없다.
금융위 관계자는 "NCR 개선으로 자기자본 1조원 이상 9개사의 평균 NCR는 476%에서 1140%로 큰 폭으로 오르는 반면 자기자본 3000억원 미만 증권사 평균 NCR는 614%에서 181%로 대폭 낮아지게 된다"고 설명했다.
[박승철 기자]