NH-CA Allset 스마트베타 펀드, 분산투자하며 초과수익 노린다

◆ 상품분석 / NH-CA Allset 스마트베타 펀드 ◆

최근 글로벌 자산운용시장의 키워드는 '스마트베타(Smart Beta)'이다. 펀드매니저가 투자 종목과 비중을 선택해 '초과수익(Alpha)'을 추구하는 액티브 펀드는 상대적으로 수수료는 높은데 운용성과가 안정적이지 못하다. 시장 지수를 추종해 안정적인 '분산효과(Beta)'를 노리는 인덱스 펀드는 시장이 하락하면 여기서 빠져나갈 재간이 없다. 인덱스 펀드의 시장 분산효과와 액티브 펀드의 초과수익 추구 두 가지 장점을 결합한 전략이 바로 스마트베타이다.
24일 글로벌 펀드평가사 모닝스타에 따르면 2012년 말 기준 약 2500억달러에 달했던 스마트베타 전략 펀드 규모는 2014년 말 기준 약 5100억달러 규모로 2년 만에 2배 수준으로 커졌다. 블랙록이나 뱅가드 등 해외 대형 인덱스 자산운용사들은 차세대 전략 상품으로 스마트베타 펀드를 집중적으로 육성하고 있다. 누리엘 루비니 뉴욕대 교수는 최근 미국 현지 기고문에서 "스마트베타가 자산운용의 미래가 될 수 있다"고 주장했다.
국내 운용업계에서도 지난 23일 상장한 미래에셋자산운용 'Tiger 우량가치' ETF를 비롯해 지난 6월 상장한 한화자산운용의 'Arirang 스마트베타 모멘텀'과 현대증권의 'able Monthly Best 11' ETN 등 스마트베타 전략을 활용한 상품들이 잇달아 나오고 있다.
이보다 앞서 지난해 12월 23일 가장 먼저 설정된 NH-CA자산운용의 'Allset 스마트베타' 펀드는 연초 이후 16.7%(9월 21일 기준)의 수익률을 기록하고 있다. 같은 기간 코스피가 4.2% 상승한 것과 비교하면 시장 대비 4배 수준의 운용성과다. 최근 3개월 조정국면에서도 0.40%로 손실을 내지 않았다. 다만 아직은 일반 투자자들에게 생소해 설정액은 578억원으로 큰 규모는 아니다.
스마트베타는 전통적인 시가총액가중 방식이 아니라 기업의 내재가치(Value)나 성장 모멘텀(Momentum), 낮은 변동성(Low volatility), 고배당(High Dividend) 등 특정 요인을 활용해 지수를 가공한다. Allset 스마트베타의 경우 코스피200지수 구성 종목들을 대상으로 변동성과 상관계수를 파악해 상관관계가 낮은 종목은 비중을 높이고 그렇지 않은 종목은 비중을 줄이는 전략을 사용한다. 이 전략은 NH-CA자산운용의 2대주주인 프랑스 아문디자산운용의 계열사인 토밤(Tobam)이 특허를 보유하고 있다.
결과적으로 코스피 전체 시총 기준 비중이 약 15%를 차지하는 삼성전자, 약 3%를 차지하는 현대차의 이 펀드 내 비중은 상대적으로 낮다. 지난 7월 초 기준 펀드 내 삼성전자 비중은 3.5%, 현대차 비중은 2%에도 못 미친다. 반면 소비재나 제약, 통신, 유틸리티 등 업종의 비중은 높다.
투자 종목의 크기로 따지면 시총 100위 이내 대형주 비중은 낮고, 상대적으로 중형주의 비중이 높다. 지난 23일 종가 기준 코스피는 올해 불과 1.5% 상승하는 데 그친 반면, 중형주와 소형주는 26%가량 상승했다. Allset 스마트베타 펀드가 올해 코스피보다 10%포인트 이상 높은 수익률을 기록하고 있는 비결인 셈이다.
이 펀드를 운용하는 서우석 NH-CA자산운용 AI&해외투자부문 본부장은 "개별 종목들의 변동성과 상관관계를 따져 특정 종목이나 업종이 전체 펀드의 성과를 좌우하지 않도록 포트폴리오를 구성한다"면서 "액티브 펀드보다 낮은 보수로 초과수익을 노릴 수 있다는 게 스마트베타 펀드의 장점"이라고 말했다. 이 펀드의 연간 회전율은 약 100%로 국내주식형 펀드 평균 회전율 210%의 절반 수준이다.
Allset 스마트베타 펀드의 투자비용은 선취수수료가 없는 C클래스 기준 운용보수 0.54%, 판매보수 1.0%를 포함해 총 1.575%다. 인덱스 펀드의 운용보수가 평균 0.3% 안팎, 액티브 펀드의 운용보수가 보통 0.7~1.0%인 것과 비교하면 인덱스 펀드보다는 높고 액티브 펀드보다는 낮다.
[최재원 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]