현대證 `롯데 신동빈체제 구축 최적시나리오` 분석

롯데쇼핑과 롯데제과를 중간 지주회사로 설립하고 이들과 호텔롯데를 합병하면 신동빈 롯데그룹 회장이 통합 지주회사 지분 20% 내외를 확보할 것이란 분석이 나왔다.
24일 전용기 현대증권 연구원은 '롯데그룹 지주회사 전환 방향성 점검' 보고서에서 "지주회사 전환에서 핵심은 비용을 최소화하면서 회장의 단일지배 체제를 구축하는 것"이라며 "롯데쇼핑과 롯데제과를 각각 중간 지주회사로 만들고 이를 호텔롯데와 합병하면 신 회장은 통합 지주회사 지분 20% 내외를 확보하면서도 다른 방법보다 비용을 적게 들일 수 있다"고 분석했다.
그는 "현재 시장에서 유력하게 제기되는 호텔롯데·롯데쇼핑 합병은 신 회장과 신동주 전 일본 롯데홀딩스 부회장 지분이 엇비슷하고 신영자 롯데복지재단 이사장까지 추가하면 역전된다"며 "롯데쇼핑을 사업부문과 투자부문으로 인적분할해 신 회장이 보유한 롯데쇼핑 지분 13.5%만 현물출자하는 단계가 반드시 필요하다"고 강조했다. 중간 지주를 만드는 과정을 통해 신 회장 지분율을 올린 다음 호텔롯데와 합병해야 한다는 것이다. 현재 신 회장과 신 전 부회장의 롯데쇼핑 지분은 13%대로 서로 비슷하지만 신 회장만 주식스왑을 하게 된다면 중간 지주회사에 대한 지분 비율이 30%에 달하게 된다. 같은 방식으로 롯데제과 중간 지주회사에 대한 지분율도 20%를 확보할 수 있다.
호텔롯데가 인적분할한 뒤 호텔롯데 투자회사가 롯데쇼핑과 롯데제과 중간 지주회사를 합병하면 통합 지주회사에 대한 신 회장 지분율이 30% 이상으로 상승할 수 있다.
김동양 NH투자증권 연구원은 "호텔롯데가 단독 지주사가 되면 상장사 20%, 비상장사 40% 지분을 확보하는 데 4조2000억원이 든다"며 "중간지주 방식은 이보다 훨씬 더 적게 든다"고 말했다.
[김태준 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]