[Hot-Line] “무림P&P, 실적 대비 저평가된 주가”

HMC투자증권은 21일 무림P&P에 대해 실적 호전에 비해 주가는 여전히 바닥권이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 7800원을 유지했다.
박종렬 HMC투자증권 연구원은 “가치합산방식(SOTP)에 따른 무림P&P의 적정 주당가치는 7800원”이라며서 “무림P&P는 전반적인 경기불황에도 불구하고 실적 턴어라운드와 배당 매력, 저평가주로서 3박자를 갖춘 종목”이라고 평가했다.
실제로 지난 2014년 4분기 이후 턴어라운드를 보이고 있는 무림P&P의 영업실적은 올해도 안정적인 성장이 지속될 전망이다.
박 연구원은 “올 1분기 매출액과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 4.2%, 24.4% 증가한 1684억원, 119억원을 기록할 것”이라면서도 “다만 무림P&P의 경우 달러순부채와 유로순부채가 각각 1690억원, 400억원 등 총 2200억원의 외화순부채로 인해 기말환율 급변동에 따른 외환부문 손익에 따라 변동성이 큰 것은 단점”이라고 진단했다.
올해 연간 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 4.6%, 29.8% 증가한 6572억원, 489억원으로 추정했다. 이는 지종별 스프레드(제품가격-원재료가격) 확대와 유가하락에 따른 에너지관련 비용 절감효과 때문이다.
그는 “과거 대비 업계 전반적인 공급과잉 완화로 가격 전가가 용이해진 점이 수익성 개선에 긍정적으로 작용할 것”이라면서 “국제펄프가격 하향에 따른 펄프 부문 수익성 둔화에도 불구하고 인쇄용지의 수익성 향상으로 상쇄 가능할 것”이라고 내다봤다.
이어 “영업이익률은 2014년(2.1%)을 저점으로 2015년 6.0%에 이어 올해에는 7.4%로 호전될 전망”이라고 말했다.
[디지털뉴스국 김경택 기자]