SK텔레콤, 요금할인 손실 `끝`…내년 실적 청신호

◆ 기업 분석 / SK텔레콤 ◆

올해 국내 이동통신 3사 중 가장 부진했던 SK텔레콤이 내년 최대 기대주로 깜짝 떠오르고 있다. 통신 부문 이익 증가세가 점쳐지는 데다 SK플래닛, SK하이닉스 등 자회사 실적 개선도 기대되기 때문이다. 이에 따라 지난달 3분기 실적 발표 이후 20만원대 초반까지 급락한 주가도 반등세로 돌아설 것으로 예상된다.
올해 SK텔레콤 성적표는 '낙제점' 수준이었다. 지난 3분기에는 매출액 4조2438억원, 영업이익 4243억원을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 각각 0.4%, 13.5% 감소한 수치다. 갤럭시노트7 판매 중단으로 자회사이자 단말기 유통회사인 PS&M의 이익이 줄었고 SK플래닛, SK하이닉스 등 자회사의 실적 악화까지 겹쳐 맥을 못 춘 결과다.
하나금융투자에 따르면 SK텔레콤의 올해 매출 예상치는 17조967억원으로 전년(17조1367억원) 대비 감소할 전망이다. 영업이익도 전년(1조7080억원) 대비 5.5% 감소한 1조6148억원에 그칠 것으로 내다봤다. 올 들어 KT와 LG유플러스가 성장세를 이어간 것과는 대조적이다.
하지만 내년에는 국내 이동통신 3사 중 SK텔레콤의 실적 개선 폭이 가장 클 것이라는 분석이 잇따르고 있다. 2014년 10월 도입된 선택약정할인제도 영향으로 줄어든 통신 부문 매출이 되살아날 것으로 예상된다는 게 주요 근거다.
김홍식 하나금융투자 연구원은 "선택약정할인제도 시행 탓에 SK텔레콤 통신 부문 매출이 3% 정도 줄었다"면서 "가입자 수가 더 이상 늘어나기 힘든 점 등을 감안하면 내년 매출은 큰 폭으로 회복될 전망"이라고 전했다.
선택약정할인제도는 이동통신사가 주는 공시지원금을 받지 않는 대신 1년이나 2년 약정을 하면 이동통신요금을 매달 20%씩 할인해주는 제도다. 현재 가입자 수는 1000만명에 달하고 그중 고가 프리미엄 스마트폰의 경우 가입률이 80%에 육박한다. 선택약정은 공시지원금보다 혜택 규모가 클 뿐만 아니라 이동통신사의 매출이 줄어드는 방식으로 운영되고 있다.
여기에 내년에는 자회사 실적 개선도 SK텔레콤에 호재로 작용할 전망이다. 플랫폼 비즈니스를 총괄하는 SK플래닛은 매년 한 자릿수 매출 성장률을 유지하고 있어 올해 3500억원이었던 적자가 내년에는 2700억원까지 감소할 것으로 예상된다. 특히 매출 감소의 주된 원인인 11번가 쿠폰 발행 영업비가 내년부터 줄어들 것이란 게 업계 전문가들 얘기다.
이와 함께 내년 중 외부 자본 유치가 성사될 것이란 기대도 실적 개선 요인으로 꼽히고 있다. 이에 앞서 SK플래닛은 11번가 등을 신사업으로 육성하기 위해 외부 자본 유치를 추진했다. 현재 기업가치 4조원 안팎에서 중국 등 외국계 투자자들과 투자 의사를 타진 중인 것으로 전해졌다. SK플래닛이 이번 자본 유치에 성공하면 SK텔레콤의 주가도 동반 상승할 것으로 전망된다.
김 연구원은 "SK플래닛의 기업가치를 놓고 그동안 시장에서는 이견이 많았다"면서 "이번 외자 유치가 성공하면 SK플래닛의 기업가치를 4조원 선에서 입증하게 되는 것이어서 SK텔레콤의 기업가치도 덩달아 재평가받을 가능성이 높다"고 분석했다.
또 최근 D램 가격이 오르고 있어 SK하이닉스의 내년 영업이익 전망도 낙관적인 분위기다. SK하이닉스의 이익이 늘면 배당금을 상향 조정할 수 있어 SK텔레콤으로 유입되는 배당금이 많아질 수 있다는 설명이다. 이 같은 호재에 SK텔레콤의 내년 실적이 상당 부분 개선될 것으로 기대를 모으고 있다.
연말 배당시즌을 앞두고 SK텔레콤이 대표적인 고배당주로 꼽힌다는 점도 호재로 작용할 수 있다. 현재 주가 수준에서 예상되는 배당수익률은 4.4%대에 달해 경쟁사인 KT(2.6%), LG유플러스(2.2%)를 크게 상회할 것으로 예상되고 있다.
[송광섭 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]