중형株 실적 확인후 사도 안늦다

시장 상황이 혼란스러울 때 보통 '실적주에 주목하라'고 하지만 실적주라고 투자수익률이 다 좋은 건 아니고 실적 개선이 이뤄진 다음 분기에 중소형주 위주로 사는 게 가장 큰 수익을 노릴 수 있다는 분석이 나왔다. 삼성증권이 2012년 1분기부터 2016년 2분기까지 5년간 18개 분기 동안 한국거래소 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 모든 종목을 대상으로 턴어라운드(실적 개선) 종목의 수익률을 조사해본 결과 이같이 분석됐다.
이 기간 중 국내 증시에 상장된 상장주 1771종목의 분기 수익률을 살펴보니 평균 4.9%로 집계됐다. 하지만 전년 동기 대비 영업이익이 흑자전환한 소위 '턴어라운드주' 174개를 해당 분기 초에 사서 분기 말에 팔았다고 가정했을 때 평균 수익률은 7.1%로 나타났다. 턴어라운드주 수익률이 일반주식보다 평균 2.1%포인트(초과수익률) 높았다는 얘기다.
하지만 투자자들은 해당 기업 실적이 좋아졌는지 여부는 통상 다음 분기에 알게 된다. 가령 2분기 흑자반전 소식은 3분기 중반에 공시되기 때문이다. 턴어라운드주를 흑자전환 다음 분기에 사서 한 분기 동안 보유했을 경우 초과수익률도 평균 5.8%포인트 더 높게 나타났다. 2분기 흑자전환 기업을 2분기에 살 경우 초과수익률이 2.1%포인트이지만 3분기에 사면 5.8%포인트로 두 배 이상 수익이 높아졌다는 의미다. 특히 턴어라운드 종목을 규모별로 나눠 보면 중형주(시가총액 5000억~2000억원 사이)의 수익률이 대형주(시가총액 5000억원 이상)나 소형주(2000억원 미만)에 비해 수익률이 높은 것으로 나타났다. 대형주는 흑자전환 정보가 해당 분기 내에 알려지는 경우가 많지만 중소형주의 경우 흑자전환 공시가 나오는 다음 분기 때 시장이 민감하게 반응하기 때문으로 풀이된다.
[한예경 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]