`비상금` 충분한 대기업, 삼성전자 등 고작 4곳

■ 시총 10조이상 19개 상장사 '재무위기 대처능력' 전수조사

'비상금'을 충분히 쌓아 재무적 위기에 유연하게 대처할 수 있는 국내 대기업은 삼성전자, SK하이닉스 등 일부 기업에 그친 것으로 조사됐다. 반면 같은 삼성·SK그룹 계열사인 삼성물산, 삼성바이오로직스, SK텔레콤 등은 유동성 위기에 취약하다는 시장 평가다.
26일 매일경제신문이 시가총액 10조원 이상 주요 대기업 19곳을 대상으로 올해 주주총회에 앞서 금융감독원 공시시스템에 올린 재무제표를 전수조사한 결과 작년 말 연결기준 유동비율 200%를 넘는 우량 기업은 단 4곳에 불과했다. 시가총액 10조원 이상 대기업은 총 30곳으로 이 중 금융사와 실적 미발표 기업 11곳을 제외한 나머지를 대상으로 조사했다. 금융사는 유동비율 대신 자기자본비율(BIS)과 같은 별도 지표로 표시하기 때문에 분석 대상에서 제외했다.
조사 대상 기업 전체의 작년 말 평균 유동비율은 153.5%로 나타났다. 이는 전년인 2015년 말 149.1%보다 향상된 숫자다.
유동비율은 재무제표상 유동자산을 유동부채로 나눈 값이다. 유동자산에는 1년 내 현금화가 가능한 자산으로 현금 및 현금성자산, 매출채권, 재고자산이 주로 포함되며 유동부채는 1년 내 갚아야 하는 채무로 단기차입금을 비롯해 매입채무, 미지급금, 선수금이 들어간다. 결국 유동비율은 1년 내 갚아야 하는 빚보다 1년 내 현금화할 수 있는 돈이 얼마나 있는지를 나타낸다. 금융투자업계에선 유동비율이 200%를 넘어야 단기 채무 상환 능력을 'A학점'으로 매긴다. 100~200%는 보통이고, 100%가 안 되면 재무상 위기에 취약한 것으로 평가받는다. 이종우 IBK투자증권 리서치센터장은 "대기업이더라도 유동비율이 100%가 안 되면 재무상 다소 위험하다고 봐야 한다"며 "금융위기와 같은 불가항력적 위기가 왔을 때 이 같은 재무제표가 건실해야 상대적으로 안전하다"고 말했다.
투자자들이 해당 종목에 투자하기 앞서 주가수익비율(PER)과 같은 성장성 지표만 볼 것이 아니라 유동비율을 챙겨봐야 하는 이유라는 설명이다.
작년 말 기준 유동비율 'A' 학점 기업은 삼성SDS(337.6%), 삼성전자(258.5%), SK하이닉스(236.5%), 현대모비스(206.8%) 등 총 네 곳이다. 이들 기업은 전년 말 대비 유동비율이 오르며 건실함을 입증했다. 특히 현대모비스는 2015년 'B(보통·192.1%)' 학점에서 한 단계 상승했다. 삼성전자의 높은 유동비율 비결은 2015년 말 대비 크게 늘어난 현금 및 현금성자산 덕분이다. 작년 말 32조1114억원으로 1년 새 10조원 가까이 늘어났다. 반면 같은 기간 단기차입금과 미지급비용은 각각 1조원 늘어나는 데 그쳤다. 유동비율이 크게 개선된 이유다. 삼성전자 주가는 올 들어 17%나 올랐다.
정보기술(IT) 종목인 SK하이닉스는 2012년 2273억원의 영업손실을 기록한 후 작년까지 4년 연속 사상 최대 실적 기록을 갈아치웠다. 최근 계속되는 설비 투자로 현금성자산은 줄었지만(1조1757억원→6137억원) 같은 기간 차입금을 1조원에서 7000억원으로 줄이고 기타 지급채무도 비슷한 폭으로 감소시켰다. 설비투자에도 우수한 유동비율을 유지하는 이유다. 현대모비스 역시 현금성자산은 줄었지만 단기차입금을 1조9000억원에서 1조6000억원 수준으로 줄였다.
유동비율이 300% 넘는 삼성SDS에 대한 시장 평가는 엇갈리는 형국이다.
삼성SDS는 작년 말 유동자산이 4조5000억원인 데 비해 유동부채가 1조3000억원에 불과하다. 특히 같은 기간 현금성자산이 1조2000억원으로 사상 최대가 됐다. 그럼에도 이 같은 현금 축적이 별다른 투자나 배당 없이 이뤄졌다는 점에서 눈총을 받고 있다. 실제 작년 말 기준 시가 배당률은 0.54%로 상장사 최저 수준이다. 업계 관계자는 "유동비율이 지나치게 높다는 것은 경영 비효율성과 부진한 주주환원정책을 뜻하기도 한다"고 꼬집었다.
반면 유동비율이 낮아 단기 채무 극복능력이 부족한 곳도 많은 모습이다. 삼성바이오로직스(59%), 삼성물산(90.7%) 등은 유동비율이 100% 미만으로 나타났고 SK텔레콤(93.1%)·SK(54.8%)와 같은 SK그룹 계열사도 취약한 것으로 나타났다. 특히 유동비율이 낮은 지주회사 SK의 경우 올 들어 주가가 불과 1.5% 상승에 그치며 코스피 상승률을 쫓아가지 못하고 있다.
삼성물산은 최근 적자를 기록 중인 패션·바이오 부문이 발목을 잡으면서 단기 부채가 쌓이고 있다. 작년 말 현금성자산이 2조7000억원인 반면 매입채무, 단기차입금, 유동성 부채가 모두 1조6000억원을 넘어 전체 유동부채가 14조원이 넘는다. SK텔레콤은 자회사가 발목을 잡고 있다. SK텔레콤은 작년 말 1조5000억원의 현금성자산 대비 미지급금(1조8000억원) 비율이 높다. 자회사이자 디지털 콘텐츠 사업체인 SK플래닛의 대규모 적자로 인해 재무제표 질이 떨어졌다는 분석이 나온다.
[문일호 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]