[Hot-Line] "에스엘, 에스엘라이팅 인수 합병은 지배구조개선 측면에서 긍정적"

NH투자증권은 19일 에스엘이 에스엘라이팅을 흡수합병하기로 한 데 대해 지배구조 측면에서 긍정적이라고 밝혔다. 투자의견이나 목표주가는 밝히지 않았다.
전날 에스엘은 지분법 대상 자회사인 에스엘라이팅의 흡수합병을 결정했다고 공시했다. 에스엘라이팅은 국내 헤드램프 법인으로 합병을 통한 시너지가 합병의 배경이라고 NH투자증권은 설명했다.
NH투자증권은 지배구조개선으로 밸류에이션 할인요인 완화가 기대된다고 밝혔다. 현재 에스엘의 관계사를 모두 포함한 매출액은 약 4조원이지만, 연결매출액은 약 1조6000억원에 불과하다. 상당수 주요 국내외 주력법인이 연결에 포함되지 않아 연결재무제표의 설명력이 떨어지는 단점이 있었으나 이번 합병으로 내년 예상 연결매출액은 1조7000억원에서 2조7000억원으로 상승할 것이라고 NH투자증권은 전망했다.
조수홍 NH투자증권 연구원은 "합병가액은 에스엘라이팅의 3분기 실적 고려시 주가수익비율(PER) 6배의 적정한 수준"이라며 "에스엘 주주가치에 훼손요인 없는 가치산정으로 판단한다. 오너일가가 양사 모두의 주요주주이기 때문에 가치산정에 인위성이 개입될 만한 유인도 크지 않다"고 말했다.
[디지털뉴스국 고득관 기자]