[Hot-Line] "오스템임플란트, 영업레버리지 효과 기대"

↑ 자료 제공 = 미래에셋대우

미래에셋대우는 12일 오스템임플란트에 대해 영업레버리지 효과가 기대되는 시점이라고 분석했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 7만4000원을 유지했다.
김충현 미래에셋대우 연구원은 "고정비 투자가 큰 오스템임플란트의 사업전략을 고려할 때, 영업 레버리지 효과가 중요하다"면서 "오스템임플란트는 지속적으로 외형성장을 달성해왔으나, 고질적으로 일회성 비용들이 발목을 잡았다"고 말했다.
실제 오스템임플란트의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 14.4% 증가한 1186억원으로 시장기대치에 부합했다. 그러나 영업이익은 흑자전환한 3억원으로 시장 기대치를 크게 밑돌았다.
김 연구원은 "자산가치가 밸류에이션에 반영되지 않는 의료기기업체의 특성 상 주가상승은 결국 실적개선이 중요하다"며 "실적개선은 결국 외형성장과 비용관리인데, 오스템임플란트의 외형성장에는 큰 문제가 없다"고 진단했다.
해외법인 성장세가 견조하며, 국내시장에서는 임플란트 자기부담금 축소정책의 가장 큰 수혜
를 받고 있다는 설명이다.
문제는 계속해서 발생하는 비용부담이라고 판단했다. 다만 지난해 말 기준 오스템임플란트의 충당금 규모를 고려할 때, 향후 대규모 일회성 비용이 발생할 가능성은 낮아진 것으로 분석했다. 그는 "이제는 영업레버리지 효과를 기대해도 될 시점"이라면서도 "다만 본격적인 주가 상승은 시장의 신뢰를 얼마나 빠르게 회복할 것인지가 관건이 될 것"이라고 내다봤다.
[디지털뉴스국 김경택 기자]