[Hot-Line] "엘앤에프, 상반기 실적 시장 예상대비 부진"…목표가↓

↑ [사진제공:미래에셋대우]

미래에셋대우는 31일 엘앤에프에 대해 상반기 실적이 시장 예상대비 부진할 것으로 판단했다. 투자의견은 '매수'를 유지하고, 목표주가는 기존 6만1000원에서 4만원으로 하향 조정했다.
김철중 미래에셋대우 연구원은 "상반기 실적이 부진한 이유는 판가 하락(코발트 가격)과 물량 감소(에너지저장장치(ESS) 화재)가 불가피하기 때문"이라고 설명했다.
미래에셋대우에 따르면 1분기 말 기준 코발트 가격은 전분기 말 대비 45.9% 하락했다. 엘앤에프의 리튬코발트산화물(LCO)와 니켈·코발트·망간(NCM) 판가는 원재료인 코발트 가격에 연동되기 때문에 제품 가격 하락과 매출 감소가 불가피할 것으로 보인다. 이에 따라 엘앤에프의 1분기 양극재 판가는 13% 하락한 것으로 추정된다.
김 연구원은 "수요(Q)의 경우, ESS 화재에 따른 고객사 재고 조정의 영향이 불가피하다"며 "엘앤에프의 1분기 양극재 출하량은 15% 감소한 것으로 추정한다"고 분석했다.
다만 하반기에는 가격과 수요가 모두 회복될 것으로 전망했다. 코발트 가격이 안정화 국면에 진입해 원재료 가격이 판가에 연동되는 시차가 3개월 수준이라는 점을 감안하면 3분기부터는 정상적인 판가 수준의 회복이 기대된다는 설명이다.
김 연구원은 "엘앤에프의 높은 재고자산에 주목한다"며 "ESS 수요 회복이 가파를 경우 상반기 높았던 재고자산이 하반기 매출액으로 인식될 가능성이 높다"고 말했다.
[디지털뉴스국 김현정 기자]