시총상한제땐 1조원 매물폭탄?…증권사들 "금액·영향 제한적"

작년 4분기에 이어 삼성전자 주가 상승세에 따라 불거진 코스피200 내 시가총액상한제(CAP) 적용 문제가 재차 국내 증시에서 쟁점으로 떠올랐다. 일각에선 시총상한제가 삼성전자에 적용되면 1조원대 매도 물량이 쏟아질 것이란 '폭탄 선언'을 꺼냈다.
시총상한제로 인해 일부 패시브 자금에서 매도 물량이 나올 순 있지만, 순전히 시총상한제만을 이유로 삼성전자 주가가 급락하는 사태가 벌어질 가능성은 아직 적다는 신중론도 제기되고 있다. 다만 시총상한제 수시 적용 시점이 관건이다.
22일 한국투자증권이 내놓은 시총상한제 적용 시 예상 자금 유출 시나리오에 따르면 삼성전자에서 1조원대 매도 물량이 쏟아지려면 상한제 적용 만기일 기준 직전 3개월 평균 시총 비중이 30%를 넘어서야 한다.
현재 한국거래소가 밝힌 가장 유력한 수시 적용 시점은 3월 또는 4월 만기일이 거론되고 있다. 20일 기준으로 삼성전자의 코스피200 내 비중은 33.51%다. 만약 수시 적용 만기일 종가 기준 비중이 33.0%라면 예상 유출 금액은 1조4600억원에 달한다.
다만 한국투자증권은 미리 삼성전자 주가 폭락을 걱정하는 것은 시기상조라는 의견도 함께 제시했다. 20일 기준으로 산출한 직전 3개월 평균 시총 비중은 29.8%로 30%를 소폭 하회하기 때문에 실제 적용될지는 미지수라는 것이다. 송승연 한국투자증권 연구원은 "삼성전자 일평균 거래대금이 7800억원 정도임을 감안하면 당장 수급에 큰 충격을 줄 가능성은 낮고, 시총상한제가 외국인 투자자들에게는 적용되지 않는다는 점에서 CAP 적용으로 인한 자금 유출 강도는 우려할 수준은 아닐 것"이라고 내다봤다.
이날 신한금융투자도 코스피200을 추종하는 자금 규모를 20조~30조원 내외로 보고, 삼성전자 비중을 1.5%포인트 줄일 경우 이론적인 매도 물량은 3000억~4000억원이라고 추산했다. 실제로는 이보다 적거나 상한제 영향이 분산될 가능성이 있고 펀더멘털과도 무관한 이슈라며 선을 그었다.
현물 매도 물량이 한번에 쏟아지지 않는다는 점도 삼성전자의 단기 주가 급락을 불러올 가능성을 희박하게 만든다. 자본시장법과 시행령에 따르면 평균 편입 비중이 처음 30%를 돌파하는 시점 이후 유예 기간을 최소 3개월 둘 수 있다고 규정하고 있다.
[안갑성 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]