[생톡관심종목] 전희승전문가 - LG패션

동사는 패션매출이 98%에 이르는 회사로서 전년동기 대비 2분기의 별도기준과 연결기준의 실적예상치는 매출액, 영업이익부문에서 차이가 크게 납니다.
별도기준은 매출액 1.4% 감소, 영업이익 4.2% 증가를 예상하는데 역 신장 추세는 유지되고 있지만 전분기와 비교해 감소폭은 둔화되고 있고 연결기준은 초기투자 비용이 계속해서 들어가고 있기 때문에 매출액 4% 증가, 15.7% 감소할 것 보고 있습니다.
내수 의류 소비심리회복이 선행되어야 별도기준의 실적개선이 되겠지만 긍정적인 점은 기저효과가 나타날 것이고 재고가 이미 2년 전 수준이라는 점과 국내 부문의 신규매장 오픈도 최소한으로 진행되고 있어 비용부담이 적다는 점입니다.

하지만 연결기준 실적에서 우려되는 부분도 공존합니다.
동사의 전체실적에서 연결대상 법인이 차지하는 비중이 20%를 넘어가는데 그 연결대상 법인의 연간 영업적자가 전년과 유사한 수준인 200억이 조금 넘을 것으로 예상됩니다.

몇 가지 살펴본다면,
1. 중국 손실은 12년도 173억 원에서 13년도 150억 원으로 감소될 전망이고 13년도 예상 매출이 300억 원 수준으로 규모의 경제효과는 역부족입니다.
2. LF푸드는 매장확대와 추가사업 확대에 대한 계획이 없기 때문에 작년 실적이 유지될 전망입니다.
3. 이태리 명품시장이 위축되었기 때문에 이태리관계사 실적 역시 악화되었고 12년도 매출 254억 원, 영업손실 70억 원에서 13년도 매출 207억 원 영업손실 103억 원을 예상하고 있습니다.

결과적으로 강점과 약점을 취합해보았을 때 최근 주가가 많이 하락했고 악재가 선반영이 되었다고 보기 때문에 주가 밸류에이션 부담은 적은 상황입니다. 중장기관점에서 보신다면 현재 주가는 매력적인 가격대로 보입니다.