[생톡관심종목] 가의현 전문가 - 현대비엔지스틸(004560)

현대비앤지스틸은 현대제철 계열의 냉연강판 제조업체로 원재료 가격 하락과 환율상승, 자동차 부품사업 호조 등으로 2013년 양호한 실적을 기록할 것으로 전망되고 있습니다. 또한 현대제철로 피인수됨에 따라서 앞으로 시너지 효과가 기대됩니다. 향후 현대제철이 추진하는 자동차용 특스강봉강 사업과 관련하여 수혜를 입을 가능성이 있다는 점도 주가에 긍정적인 모멘텀이 될 전망입니다.

투자포인트 1. 매출감소에도 불구하고 영업이익 서프라이즈
스테인리스 냉연강판 제조업체인 현대비앤지스틸이 올해 1분기 업황 악화에도 불구하고 지난해 전체 실적에 육박하는 영업이익을 기록하였습니다.

현대비앤지스틸은 1분기 매출액이 1,907억 원, 영업이익 163억 원, 당기순이익 76억 원을 기록했습니다. 전년 동기 대비 매출액은 204억 원(9.7%) 가량 감소했으나, 영업이익은 3배 넘게 증가하였습니다. 영업이익 163억 원은 지난해 전체 영업이익 176억 원의 92%에 달합니다.

이러한 수익 급증의 배경은 원재료 가격의 급격한 하락에 따른 매출원가의 감소입니다. 1분기 현대비앤지스틸 매출원가는 1,689억 원으로 지난해 같은 기간 대비 약 312억 원(18.4%) 감소했습니다. 원가 부담이 감소한 원인은 주요 원재료인 열간압연 스테인리스강의 가격이 급감하면서 매출원가의 대부분을 차지하는 원재료 및 재고 비용도 함께 하락하여 매출액 감소 폭은 10.2%이나, 매출원가의 감소율은 18.4%나 줄어들어 전체적인 영업이익 증가율은 18.4/10.2으로 전년 동기 대비 80.4%나 증가한 점을 꼽을 수 있겠습니다.

투자 포인트 2. 원재료 상품 가격의 하향안정세 지속
현대비앤지스틸이 생산하는 스테인리스 냉연강판의 주 원재료인 열간압연 스테인리스강은 지난 1분기 수입단가 2,650$/ton에서 올해 1분기 2,430$/ton까지 떨어졌습니다. 국내 조달단가도 3,615원/kg에서 3,318/kg 원으로 하락했습니다. 열간압연 스테인리스강의 원료인 니켈의 국제가는 최근 2년 사이 급격하게 하락하였습니다. 2011년 1분기 톤당 27,000$/ton 수준이던 니켈의 가격은 올해 1분기 17,000$/ton 까지 떨어졌습니다.

투자 포인트 3. 원재료 가격하락에도 안정적 판매단가 유지
원재료 가격이 하락한 데 반해 주력 제품인 스테인리스 냉연강판의 판매단가는 지난해와 비슷한 4,550/kg원 수준을 유지했습니다. 고강도 냉연강판의 원재료인 크롬의 가격이 상승한 것이 영향을 미쳤습니다. 스테인리스 냉연강판이 현대비앤지스틸 전체 매출에서 차지하는 비중은 95%에 달합니다.

투자포인트 4. 현대제철 종속회사 편입 안정적 경영 가능
현대비앤지스틸은 올해 현대제철의 종속회사로 편입되었습니다. 최대주주인 현대제철은 현대비앤지스틸의 지분 40.83%를 보유하고 있고, 2대주주인 정일선 대표와 정 대표의 둘째 동생인 정문선 부사장은 각각 2.50%, 1.73%를 보유하고 있습니다.