가격제한폭 확대 효과는…거래량 늘고 변동성 오히려 줄어들수도

과거 주식시장에서 가격제한폭이 확대될 때마다 거래량이 늘고 시장 효율성이 확대됐던 것으로 나타났다.
19일 한국거래소에 따르면 과거 네 차례 가격제한폭 확대 시행 전후 6개월간 일평균 거래량을 분석한 결과 가격제한폭 확대 후 거래량이 늘었다. 특히 가격제한폭이 12%에서 15%로 확대된 1998년 12월 7일 전후 6개월간 일평균 거래량은 1억70만5000주에서 2억3981만3000주로 2배 이상 증가했다.
시장 효율성도 좋아졌다. 가격제한폭이 12%였을 당시 유가증권시장의 하루 주가변동성은 2.65%였지만 이를 15%로 확대한 이후 2.27%로 감소했다. 코스닥시장 역시 12% 제한 당시 일평균 4.59% 변동성을 보였지만 제한폭이 15%로 확대되면서 4.32%로 감소했다. 상하한가 비중도 가격제한폭이 8%였던 시기에는 18.6%에 달했으나 가격제한폭이 확대될수록 상하한가 비중이 줄어 15% 확대 이후에는 8.2%까지 떨어졌다.
그러나 가격제한폭이 한 번에 2배 확대되다 보니 우려의 목소리도 높은 상황이다. 변동성 확대 우려로 코스닥시장에서 개인투자자가 이탈할 가능성이 제기된다.
또 신용거래 디폴트 위험이 높아지고 반대매매 물량이 늘어나 신용융자 거래가 줄어 오히려 시장이 침체에 빠질 가능성이 높다는 우려도 나온다.
이에 대해 김원대 한국거래소 유가증권시장 본부장은 "단기적으로 변화된 시장 환경에 대한 투자자의 관망 심리로 거래가 다소 정체될 수는 있지만 2005년 3월 가격제한폭을 ±12%에서 ±15%로 확대할 당시 거래량은 전후 1개월을 비교해 보면 5% 줄었지만, 전후 6개월을 비교하면 오히려 58% 늘었다"며 " '두려워하는 심리'가 진정된 이후에는 투자 수요가 정상화될 것"이라고 말했다.
[장재웅 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]