지수형 ELS 첫 원금손실구간 진입에 금융위 ‘뒷북대책`

금융당국이 최근 급증하고 있는 파생결합증권 발행에 대해 우려를 나타내고 강력한 제재 방안을 내놨다. 하지만 업계에서는 특정 상품에 대한 강압적인 제재에 대해 크게 반발하고 있다. 27일 금융위원회는 홍콩 HSCEI지수를 기초자산으로 하는 주가연계증권(ELS)에 대해 위험이 확대되면 일정 기간(약 6개월) 발행을 금지하는 방안을 추진하겠다고 밝혔다.
김학수 금융위 자본시장국장은 "향후 홍콩 HSCEI지수를 기초자산으로 하는 ELS 쏠림 정도와 지수 움직임, 헤지 시장인 홍콩 HSCEI 선물시장에 주는 영향, 발행 증권사 건전성, 지수 하락에 따른 손실 구간 분포 등을 면밀히 따져 발행 제한 여부를 판단할 것"이라고 밝혔다.
금융위 관계자는 "이미 금융당국이 관련 ELS 발행에 대해 '노란불'을 켠 것으로 보면 되고 좀 더 상황이 악화되면 곧바로 발행 금지에 들어갈 예정"이라고 밝혔다.
금융위가 특정 ELS에 대해 발행 제한을 검토한 이유는 최근 쏠림 현상이 두드러졌다는 판단 때문이다. 금융위에 따르면 6월 말 현재 총 파생결합증권(ELS, ELB, DLS, DLB 포함) 발행 잔액은 2010년 대비 4.2배 늘어난 94조4000억원이다. 이 가운데 홍콩 HSCEI 기초 파생결합증권 발행 금액은 38%인 36조3000억원에 이른다.
하지만 금융당국이 좀 더 빠르게 조치했어야 하는 것 아닌가 하는 비판이 많다. 홍콩 HSCEI를 기초자산으로 하는 ELS 가운데 한화증권 상품은 지난 26일 벌써 손실 구간에 접어들었다. 금융위는 홍콩 HSCEI지수가 주요 손실 발행 구간인 4500~7850에 비해 9000대 중반을 기록하고 있기 때문에 아직은 여유가 있다는 견해다. 하지만 증권정보업체 에프앤가이드에 따르면 홍콩 HSCEI지수가 8000대 이상일 때 손실이 발생할 수 있는 ELS가 8000억원을 넘는 상황이다. 폭락장이 며칠만 계속되면 손실이 급격히 늘 수 있다.
금융투자업계 한 관계자는 "지수가 급등할수록 향후 하락 가능성이 커지기 때문에 지수가 올라갈 때 발행을 제한해야 맞는 것 아니냐"며 "오히려 지금 발행을 금지하면 투자자들의 투자 기회만 날리는 것"이라고 비판했다.
일반적으로 ELS가 기초자산을 이루는 특정 지수나 종목 등이 40~50% 정도 하락하지 않으면 원금과 약정 수익률을 보장한다는 차원에서 지수가 상승한 상태에서 발행된 ELS를 산 투자자는 더 불리한 경우가 생긴다. 이 관계자는 "중국 시장이 좋지 않다고 중국 펀드 판매를 규제할 것인가"라며 "시장에 맡기는 게 옳다"고 주장했다. 이에 대해 금융위 관계자는 "시장 상황은 항시 변할 수 있고 지금은 특정 지수에 '쏠림'을 방지하자는 취지"라고 답했다.
발행이 중지되면 당장 금융투자업계에 타격이 클 것으로 예상된다. 유안타증권에 따르면 전체 증권시장에서 지난 4월부터 홍콩 HSCEI를 활용한 ELS 발행 금액은 5조원을 꾸준히 넘겨 왔다.
이 밖에 금융위는 글로벌 금융시장 변동성 확대에 따라 매년 정기적으로 증권사 유동성·건전성 스트레스테스트를 실시할 계획이다. 또 파생결합증권을 통해 조달한 자금은 특별 계정으로 분리해 별도로 회계 처리하도록 했다. 그동안 고유 계정과 섞어 운용하는 일부 증권사들이 있어 고객 환매 등이 몰렸을 때 유동성 위험에 빠지는 것을 방지하기 위해서다.
금융위는 특별 계정 내 운용자산에 대해서는 별도 유동성 비율을 지키면 반드시 기초자산이 아니더라도 부동산 등 관련 없는 자산에 투자할 수 있다고 설명했다. 하지만 이때에도 운용 과정을 면밀히 검토한다는 입장이다.
금융위는 최근 총규모 5조5000억원(업계 추정) 정도로 급증한 ARS(Absolute Return Swap)에 대해서는 전문투자자 대상 사모 발행만 허용할 예정이다. 충분한 정보력을 갖추기 힘든 일반투자자에게는 판매를 금지한 것이다. 현재 ARS 판매 금액이 3조2000억원으로 가장 많은 신한금융투자는 일반투자자 비중이 12.5%(4000억원)에 이른다.
한 증권사 관계자는 "지금 같은 저금리 시대에 상품 발행을 금지만 하는 것은 투자자들의 상품 선택을 제한하는 것"이라고 목소리를 높였다. 금융위는 ARS 관련 행정지도를 9월 중 실시할 것이라고 밝혔다. 금융당국은 전 업권(은행·보험·증권 등)에서 파생결합증권에 대해 충분히 설명하고 판매하는지에 대해 점검할 예정이다.
[박준형 기자 / 최재원 기자 / 석민수 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]