러시아·원유 덕분에 신흥유럽펀드만 웃었다

러시아 증시 상승과 국제 유가 상승 덕분에 신흥유럽 펀드가 모처럼 반등하고 있다. 원유 등 원자재 가격이 바닥을 찍고 반등하고 있는 데다 증시 저평가 매력이 여전하기 때문이다. 5일 펀드평가사 에프앤가이드에 따르면 최근 한 달간 신흥유럽 주식 펀드의 평균 수익률은 3.89%(지난 4일 기준)를 기록했다. 지역별로 나눠 보면 유일하게 플러스 수익률을 기록한 것이다. 같은 기간 유럽 전체 주식형 펀드의 수익률은 -0.54%, 신흥아시아는 -0.65%, 중남미는 -1.53%에 불과했다. 신흥 유럽은 러시아와 폴란드 체코 등 동유럽 국가와 터키 등으로 구성된다.
연초 이후 수익률을 보면 신흥유럽 주식 펀드는 24.03%의 수익률을 올렸다. 신흥유럽 주식 펀드의 상승세를 이끈 것은 러시아와 유가다. 최지운 신한BNP파리바 해외펀드운용팀 과장은 "MSCI 신흥유럽 중 약 50%의 비중을 차지하고 있는 러시아 증시가 유가 반등으로 상승했고, 신흥유럽 펀드의 수익률에도 영향을 미쳤다"고 설명했다.
올해 2월 배럴당 26.21달러까지 떨어졌던 서부텍사스산원유(WTI)가 최근 50달러 근처까지 올랐고, 에너지 관련 업종이 증시에서 60% 이상 차지하는 러시아 RTS지수도 같은 기간 67%가량 올랐다.
개별 펀드 중에서는 '신한BNPP봉쥬르동유럽플러스' '미래에셋동유럽업종대표' '한화동유럽' 등이 올 들어 각각 16.34%, 13.57%, 8.98%의 수익률을 보였다. 김종육 한화자산운용 매니저는 "2013년 5월 미국 금리 인상 가능성으로 신흥국에서 자금이 일시적으로 빠져나갔고, 이후 유가가 배럴당 20달러까지 떨어지면서 이들 지역 증시가 폭락했다"며 "하지만 올 들어 선진국에서 신흥국으로 자금이 이동하면서 신흥국 증시가 상승을 시작했고 아직도 올라갈 여지가 충분하다"고 말했다.
최지운 과장은 "현재 체코의 비중을 늘리고 있다"며 "친 유럽연합(EU) 정책으로 2017년 유로화 도입을 추진하는 등 경제 규모 확대가 예상되고, 브렉시트 이후 추가 금융완화 정책으로 체코의 거시 전망도 좋게 본다"고 말했다. 다만 폴란드에 대해서는 정치적 리스크가 잠재돼 있고 독일 도이체방크 사태로 인해 신흥유럽 국가 중 가장 큰 영향을 받을 수 있어 비중을 축소하고 있다는 입장이다. 미국 법무부가 도이체방크가 2008년 글로벌 금융위기 직전 주택저당채권 담보부증권(MBS)을 불완전판매했다며 140억달러의 벌금을 부과한 것이 폴란드 등 서유럽 경제 의존도가 높은 국가에 치명적일 수 있다는 얘기다. 도이체방크는 독일 최대 은행이자 전 세계적으로도 중요한 금융회사로 분류되기 때문에 실물경제에도 부정적인 영향이 파급될 수 있다.
최 과장은 "폴란드는 유럽의 생산기지 역할을 하는 수출의존도가 높은 국가"라며 "도이체방크 사태로 유럽의 금융위기 가능성이 고조된다면 가장 타격을 입을 국가"라고 말했다. 보통 신흥유럽 펀드는 비중의 50%를 러시아에, 나머지 50%를 폴란드를 비롯한 동유럽에 투자하는 만큼 유의해야 한다는 지적이다.
다만 이미 서유럽으로부터 경제제재를 받고 있는 러시아의 경우 서유럽 경기와 어느 정도 독립된 사이클을 보이고 있다. 김종육 매니저는 "러시아 증시는 유가의 영향력이 절대적인 반면 서유럽 경기 영향력은 상대적으로 작다"며 "원자재 가격은 올해 초 바닥을 보였고, 당분간 현 수준을 유지할 것으로 보기 때문에 러시아 지역에 대한 투자는 긍정적"이라고 말했다.
[김태준 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]