[Hot-Line] "CJ제일제당, 주가 약세 과도해"

KB증권은 28일 CJ제일제당에 대해 최근 나타난 주가 약세는 과도하다고 판단한다고 밝혔다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 42만5000원을 유지했다.
박애란 KB증권 연구원은 "최근 CJ제일제당의 주가는 약세를 보였다"며 "지난해 11월 쉬완스 인수가 결정된 당일에 기록한 단기 고점보다는 10.5% 하락했다. 주가 약세의 요인은 쉬완스 인수 자금 부담, 국내 진천공장 가동 초기의 비용 부담, 중국 라이신 시세 하락에 대한 우려 등으로 요약된다"고 분석했다.
박 연구원은 쉬완스 인수 자금 부담에 대해 "지분율이 80%에서 70%로, 인수금액은 2조 882억원에서 1조 8867억원으로 낮아지면서 인수금융을 제외한 CJ제일제당의 투자금액도 약 1850억원 감소했다"며 "우려보다 재무 부담은 낮아질 것이며 인수자금은 1월에 발행한 회사채 중 5000억원, CJ헬스케어 매각차익 잔여현금 4000억원을 활용할 전망"이라고 밝혔다.
진천공장의 경우 대규모의 신공장인만큼 이익기여도가 미미할 수밖에 없다고 설명했다. 하지만 진천공장에서 생산 중인 다양한 간편식의 판매 호조에 따라 예상보다 수익성은 양호하며, 업계 내 독보적인 성장에 주목할 필요가 있다는 게 박 연구원의 설명이다.
중국 라이신 시세 하락 역시 품목 다변화에 따라 라이신 의존도는 현저히 낮아졌고, 바이오부문의 수익성은 시세 하락보다 구조적인 원가 개선 효과가 커 안정적인 모습이라고 덧붙였다.
그는 "대규모 투자에 대한 비용 부담, 쉬완스 인수 과정에서의 불확실성 등이 2019년 초 CJ제일제당의 주가 상승을 제한할 것이라는 점은 이미 예상했던 바"라면서도 "최근 나타난 단기 주가 약세는 핵심 사업인 국내외 가공식품부문에서 고성장이 부각되고 있는 펀더멘탈과 비교할 때 과도하다고 판단된다"고 말했다.
[디지털뉴스국 김현정 기자]