[Hot-Line] "동국제강, 후판 설비 가동률 상승 시점 지연"…목표가↓

↑ 분기별 동국제강의 후판 스프레드 추이. [자료 제공 = 대신증권]

대신증권은 25일 동국제강에 대해 후판(두께 6mm 이상의 두꺼운 철판)의 수익성 개선이 예상보다 늦게 이뤄지고 있어 실적 추정치를 하향한다며 목표주가를 기존 1만1000원에서 1만원으로 내렸다. 다만 영업이익 성장률은 매력적이라며 투자의견은 '매수'를 유지했다.
이원주 연구원은 "1분기 예상 대비 낮았던 후판 스프레드(기존 t당 23만1000원에서 21만6000원으로 변경) 때문에 후판 가동률 추정치를 기존 70%에서 60%로 변경해 실적 추정치를 하향했다"며 "후판 스프레드 상승 속도에 대한 기대치를 낮추면서 후판 가동률의 상승 시점을 1분기에서 오는 3분기로 늦췄고, 올해 후판 판매량을 5.5% 하향했다"고 말했다.
대신증권은 1분기 동국제강의 영업이익 전망치로 전년 동기 대비 103.7% 증가한 420억원을 제시했다. 공장 대보수 비용이 발생한 작년 1분기에 대한 기저효과와 전년 대비 봉형강 스프레드가 소폭 개선된 덕이다.
이 연구원은 "예상보다 낮게 유지된 철 스크랩 가격으로 봉형강 스프레드가 전분기 대비 1.2% 증가했다"면서도 "후판 사업부 실적 하향 조정으로 인한 실적 추정치 변동 요인이 철스크랩 하향 조정보다 커 올해 실적 추정치를 낮췄다"고 설명했다.
[디지털뉴스국 한경우 기자]