[집중관찰] 고려아연 이슈분석 - 박준현 토러스증권 차장
■ 프로그램 : M머니<박희준의 여보세요>6:30~8:00
■ 진행 : 박희준 연세대학교 교수
■ 출연 : 박준현 토러스증권 차장
이슈 1. 4분기 실적 기대치 미흡
이슈 2. 금속가격 상승 모멘텀 둔화
이슈 3. 경기회복, 경기 불확실성의 수혜주일까? 피해주일까?
【 앵커멘트 】
집중관찰 시간입니다. 오늘 종목은 고려아연입니다.
박준현 토러스증권 차장과 함께,
고려아연이 최근 어떤 이슈를 가지고 있는지 집중 분석해보고요.
앞으로의 전망과 투자 전략까지 살펴보겠습니다. 안녕하십니까.
【 박준현 차장 】
안녕하세요.
【 앵커멘트 】
고려아연, 최근 어떤 이슈 가지고 있습니까.
【 박준현 차장 】
첫 번째 이슈는 4분기 실적이 기대치보다 미흡하다는 이야기들이 나오고 있다는 것입니다. 기본적으로 원·달러 환율이 하락한 부분이 가장 큰 원인인데요. 그 외 귀금속 함유량 높은 광석구매에 따른 비용증가 등 여러 가지 이유가 있습니다.
기본적으로는 고려아연은 금속 가격이 상승하거나 판매량이 증가하거나 원/달러 환율이 상승할 때 동사 주가가 상승한다는 과거의 모습을 볼 때, 이것을 민감하게 보시면서 투자전략을 짤 필요가 있습니다.
두번째 이슈는 금속 가격 상승 모멘텀이 둔화되고 있다는 것인데요. 전체 이익에서 약 27% 차지하는 인듐, 카드뮴, 황산 등 희소금속들도 2012년 하반기 가격이 크게 하락하면서 마진율 크게 감소한 것이 최근 주가 부진의 이유로 보입니다.
마지막 이슈는 고려아연이 경기회복이나 경기 불확실성의 수혜주이냐, 피해주이냐 하는 것인데요. 과거는 경기 회복 시에나 경기가 불확실할 때에나 모두 고려아연은 수혜주로 분류되었습니다. 금 가격이 오르면 오른다는 이유로, 떨어지면 안전자산 확보 측면에서 그런 것인데요. 하지만 최근에는 고려아연이 피해주로 거론되고 있습니다. 이는 같은 논리, 다른 결과로 볼 수 있습니다. 궁극적인 원인은 실적 모멘텀이 둔화되었기 때문으로 보입니다.
【 앵커멘트 】
수급에서는 어떤 특징을 보이고 있나요?
【 박준현 차장 】
외국인은 1월 초순 이후에 순매수기조를 보이고 있습니다. 외국인은 밸류에이션 플레이를 보이는데요.
반면 기관은 1월 중순 이후 순매도를 이어가고 있습니다. 모멘텀에 더 집중하고 있는 기관 같은 경우에는 4분기 실적이 좋지 않을 것이다, 1분기도 크게 좋아질 것 없다고 판단한 것 같습니다.
385,000원 종가 기록했고요. 향후에도 주가는 좀 지지부진하지 않겠느냐 보고 있습니다.
【 앵커멘트 】
이런 여러 가지 이슈를 근거로 봤을 때, 앞으로의 전망은 어떻고, 또 투자전략은 어떻게 세워야할까요?
【 박준현 차장 】
결국 고려아연의 주가가 상승하기 위해서는 원·달러환율의 상승과 금속가격의 상승이라는 매크로 지표의 반전이 변수입니다. 금속 가격이 계속 떨어지고 원화가 계속 강세를 보인다면 고려아연 주가에는 크게 좋은 환경은 아니라고 볼 수 있습니다.
밸류에이션 상의 매력도는 나쁘지 않아 충분히 매수에 나서볼 만하다고 볼 수 있겠지만, 과거와 같은 성장 모멘텀이 부진하지 않느냐는 점이 우려되는 부분입니다. 이런
목표가는 45만원으로 설정했는데요. 추가 조정을 할 때 매수 관점을 드리도록 하겠습니다. 적극적으로 매수해보는 것은 어렵고, 트레이딩 바이 전략이 유효할 것 같습니다.
【 앵커멘트 】
네, 감사합니다.
토러스증권 박준현 차장이었습니다.