NH투자증권은 26일 코스맥스의 중국 사업이 장기적인 고성장을 누리며 순항할 것으로 전망했다. 이에 투자의견은 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 기존 18만원에서 20만원으로 올려잡았다.
한국희 NH투자증권 연구원은 “중국 내 중저가 로컬브랜드의 급부상은 독보적인 ODM(제조자 개발 생산) 능력을 보유한 코스맥스에게 성장 기회를 제공하고 있다”면서 “실제 광저우 법인의 로컬 브랜드 납품 비중은 80%를 넘어섰고, 중국 내 생산라인을 공격적으로 증설하면서 현지 고객 기반을 확대하고 있다”고 밝혔다.
한 연구원은 “코스맥스의 향후 3년간 중국과 국내 매출의 연평균 성장률은 각각 52%, 8%가 될 것”이라며 “올해부터는 중국의 영업이익이 국내보다 커지고 2017년에는 중국의 매출액이 국내를 넘어설 것으로 보인다”고
이어 “당분간 화장품 브랜드 업체 대비 높은 주가 밸류에이션은 계속될 것”이라며 “화장품 ODM 산업의 우월한 잠재 성장률과 중국 시장 초기 진입자로서의 강점, 브랜드와 비교해 허가 및 통관 규제 등의 리스크로부터 자유롭기 때문”이라고 덧붙였다.
[매경닷컴 김잔디 기자]
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