키움증권은 9일 한국전력에 대해 발전자회사 상장을 통해 배당 확대가 예상된다며 투자의견 매수, 목표주가 7만5000원을 유지했다.
정부는 남동, 남부, 동서, 서부, 중부발전을 2019년까지, 한국수력원자력을 2020년까지 상장할 예정이라고 밝혔다. 특히 남동발전과 동서발전 2개사는 내년 상장을 추진할 계획이다.
키움증권은 자회사 상장 시 배당 확대 가능성이 높다고 분석했다. 형평성 이슈 때문이다. 기존 투자자는 한전 뿐 아니라 발전자회사 주주이기도 하다. 현 별도기준 배당 정책에서는 발전자회사 순익의 약 9% 내외를 배당하는데 자회사 주주로 신규 참여할 경우 자회사 순익의 30% 배당이 예상돼 형평성에 문제가 있다는 설명이다. 키움증권은 연결기준으로 배당할 경우 형평성 이슈가 해소될 수 있고 과거 분할 이전의 배당 정책과 비슷하다는 측면에서 배당정책 변화 가능성이 있다고 분석했다.
또 키움증권은 발전자회사 상장으로 전력시장 개방이 시작됐다고 분석했다. 현 전력시스템은 중앙통제식 대규모 발전과 송배전, 공급중심 정책을 근간으로 운영되고 있으며 낮은 요금까지 유지되고 있고 시장개방 필요성은 낮아 보인다. 그러나 향후 전력산업의 핵심인 수요관리, 분산발전과 마이크로그리드 중심의 전력시스템에는 부적합하다고 지적했다. 분산발전과 마이크로그리드 중심의 산업구조에서는 다양한 기술과 시장 참여자간 경쟁이 필요하며 이런 배경으로 일본, 대만 등 각국 정부가 전력 시장 개방을 추진 중이다.
김상구 키움증권 연구원은
[디지털뉴스국 고득관 기자]
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