반면 시총 상한제로 인해 일부 패시브 자금에서 매도 물량이 나올 순 있지만, 순전히 시총 상한제만을 이유로 삼성전자 주가가 급락하는 사태가 벌어질 가능성은 아직 적다는 신중론도 제기되고 있다. 다만 시총 상한제 수시 적용 시점이 관건이다.
22일 한국투자증권이 내놓은 시총 상한제 적용 시 예상 자금 유출 시나리오에 따르면 삼성전자에서 1조원대 매도 물량이 쏟아지기 위해서는 상한제 적용 만기일 기준 직전 3개월 평균 시총 비중이 30%를 넘어서야 한다. 현재 한국거래소가 밝힌 가장 유력한 수시적용 시점은 3월 만기일 또는 4월 만기일이 거론되고 있다.
지난 20일 기준으로 삼성전자의 코스피200 지수 내 비중은 33.51%다. 만약 수시적용 만기일 직전 3개월 평균치도 33.0% 수준으로 유지된다면 예상 유출 금액은 1조4600억원에 달한다.
다만 한국투자증권은 미리 삼성전자 주가 폭락을 걱정하기엔 시기상조라는 의견도 함께 제시했다. 20일 하루 기준으로는 삼성전자 시총비중이 33.51%에 달하며 비교적 높은 수치를 기록했지만, CAP 비율 산정을 위한 시총 비중은 3개월 평균치를 기준으로 삼기 때문에 보다 낮아질 수 있다는 분석이다. 한국투자증권이 20일 기준으로 산출한 직전 3개월 평균 시총비중은 29.8%로 30%를 소폭 하회한다
송승연 한국투자증권 연구원은 "삼성전자 일평균 거래대금이 7800억원 정도임을 감안하면 당장 수급에 큰 충격을 줄 가능성은 낮고, 시총 상한제가 외국인 투자자들에게는 적용되지 않는다는 점 역시 CAP 적용으로 인한 자금 유출 강도를 우려할 수준은 아닐 것"이라고 내다봤다.
[안갑성 기자]
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