[Hot-Line] "두산인프라코어, BW 발행으로 유동성 리스크 해소"

↑ [제공 : 대신증권]

대신증권은 29일 두산인프라코어에 대해 5000억원의 신주인수권부사채(BW)를 발행으로 유동성 리스크가 해소됐지만 주당순이익(EPS) 희석 효과가 불가피하다며 목표주가를 기존 1만2000원에서 1만원으로 하향 조정했다.
두산인프라코어는 5000억원의 BW를 발행하기로 결정했다. 투자자들은 2020년 8월에 조기상환을 요청할 수 있으며 채권 만기일은 2022년 8월까지다.
대신증권은 이번 BW가 올해 EPS를 21.0% 희석하는 요인으로 작용하며, 대주주 물량을 제외하면 약 16.7%의 오버행 이슈로 작용한다고 설명했다.
두산인프라코어는 BW를 통해 조달한 자금을 오는 10월 콜옵션 행사를 앞두고 있는 5500억원의 영구채 조기상환에 사용할 계획이다. 영구채에 대한 콜옵션을 행사하지 않으면 스텝업조항에 의거하여 배당금리를 현재 3%에서 8%까지 상향해야 한다.
대신증권은 두산인프라코어가 보유한 가용현금과 BW 조달자금으로 회사채와 영구채의 만기 도래에 따른 대응을 완료했다고 밝혔다. 또 대규모 자금조달로 주가에 단기충격은 있겠지만 하반기 영구채 상환 가능성에 대한 우려가 지속적으로 제기돼왔기 때문에 유동성 리스크 완화 요인으로 볼 수 있다고 강조했다.
이지윤 대신증권 연구원은 "BW 발행으로 인한 EPS 희석효과 고려하여 목표주가를 하향한다"라면서 "투자의견 매수를 유지하는 이유는 이번 BW 발행으로 하반기 유동성 리스크가 해소됐고 신흥국과 중국 건설기계 업황이 빠르게 개선되고 있어 단기 주가 하락 이후 실적 개선 기대감에 따른 주가 회복이 기대되기 때문"이라고 말했다.
[디지털뉴스국 고득관 기자]