기업사냥이냐 사랑의 매냐…행동 개시한 `한국판 엘리엇`

행동주의 전략을 표방하는 국내 헤지펀드인 밸류파트너스자산운용이 현대홈쇼핑·아트라스BX 등 상장사를 상대로 최근 잇달아 배당 확대나 액면분할을 요구하고 나서 주목된다. 국내 행동주의 헤지펀드는 작년 11월 다른 운용사가 먼저 설정했지만 자금 모집에 어려움을 겪으면서 실제 행동은 하지 않고 있다. 따라서 국내 헤지펀드 가운데 행동주의를 단행하는 첫 사례로 밸류파트너스의 행보가 눈길을 끈다. 다만 일각에서는 기업의 미래 성장은 생각하지 않고 단기 수익 관점에서 지나친 요구를 하는 것 아니냐는 우려의 목소리도 나온다.
14일 금융투자업계에 따르면 밸류파트너스는 지난 12일 아트라스BX 경영진에게 주식 액면분할 실시 및 자사주 소각 후 코스피 이전 상장 결의를 위한 임시주주총회 소집을 청구하는 내용증명을 발송했다. 지난해 3월 자진상장폐지를 선언한 아트라스BX는 소액주주가 가진 주식을 두 차례에 걸쳐 주당 5만원에 공개매수를 진행했다.
현재 소액주주들이 보유한 주식은 95만주로 코스닥시장의 상장폐지 요건(소액주주 보유 주식 100만주 미만)에 해당한다. 밸류파트너스 측은 상장폐지를 막기 위해 주식 액면가를 현재 1000원에서 100원으로 분할해 주식 수를 10배로 늘리라고 요구하는 것이다.
김봉기 밸류파트너스 대표는 "자사주 58.4%를 매입해 이미 아트라스BX의 주당 수익가치는 2.4배 증가했다"면서 "아트라스 BX의 내재가치는 최소 주당 12만~21만원은 돼야 한다"고 주장했다. 이에 대해 다른 운용업계 관계자는 "주당 5만원이면 비교적 합리적이라고 판단했기 때문에 60%에 가까운 소액주주가 공개매수에 응한 것"이라며 "12만원 이상은 너무 과한 것이 아닌가 생각된다"고 말했다.
밸류파트너스는 앞서 지난달 24일에는 현대홈쇼핑 경영진에게 주주서한을 보내 "추가적인 투하자본이 거의 필요 없는 사업모델을 가진 현대홈쇼핑이 현금성 자산을 과도하게 보유해 자기자본이익률(ROE)이 계속 낮아지고 있다"며 잉여현금흐름(FCF)의 70%를 배당과 자사주 매입으로 주주들에게 환원하라고 요구했다.
이에 대해 회사들은 밸류파트너스 측 주장이 다소 과하다는 입장이다. 현대홈쇼핑 관계자는 "주주가치 제고를 위해 노력하지만 이익의 70%를 환원하라는 건 저희 회사에는 적합하지 않은 요구"라고 말했다.
밸류파트너스는 육사 출신 리서치센터장으로 유명한 김봉기 전 이베스트투자증권 센터장과 유경PSG자산운용에서 주식운용본부장을 지낸 윤종엽 씨가 공동대표다. 두 사람은 2013년 4월 밸류파트너스투자자문을 설립하고, 지난해 4월 헤지펀드 전문 운용사로 전환했다. 현재 전체 운용자산은 1000억원, 행동주의펀드 설정액은 70억원 규모다. 지난 5월 19일 행동주의펀드 출시 이후 4개월 동안 약 4%의 수익률을 기록하고 있다.
[최재원 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]