호반건설, 금호산업 지분 왜 샀지?

호반건설이 금호산업 지분 매입에 나서면서 그 배경에 관심이 쏠린다. 호반건설은 저평가 종목에 대한 단순 투자라는 입장이지만, 시장에선 금호산업 경영권 인수를 염두에 둔 움직임이 아니냐는 해석이 나온다.
호반건설은 지난 10일 현재 금호산업 주식 171만4885주(지분율 5.16%)를 보유 중이라고 12일 공시했다. 투입한 자금은 205억원이다. 호반건설은 금호산업 주가가 1만원 초반 수준으로 내려간 1년여 전부터 금호산업 주식을 꾸준히 매수하다가 최근 지분율이 5%를 넘어서면서 지분 보유 공시를 냈다.
호반건설은 지분 공시 이후에도 장내에서 금호산업 주식을 대거 매수해 보유주식 수를 200만주 이상으로 늘린 것으로 알려졌다. 이 경우 호반건설의 지분율은 6%를 넘어서게 된다.
호반건설은 투자 배경에 대해 “금호산업이 저평가돼 있다고 판단해 여유자금 운용 차원에서 투자한 것일 뿐”이라고 밝혔다. 호반건설 관계자는 “금호산업과 호반건설은 호남에 뿌리를 둔 건설사로 양사 오너 사이에 교류가 이전부터 활발했다”면서 “다른 건설사 주식에도 꾸준히 투자를 해왔고, 건설주 투자금액만 400억여 원에 이른다”고 설명했다.
하지만 업계에선 내년 초 금호산업의 경영권 매각이 예정돼 있고, 호반건설이 충분한 인수 여력을 갖고 있다는 점을 들어 호반건설이 금호산업 경영권에 관심을 갖고 있는 것 아니냐는 지적이 나온다.
금호산업은 현재 재무구조개선작업(워크아웃)이 진행 중인데, 산업은행 등 채권단에선 내년 1월 매각 공고를 내고 보유 중인 이 회사 지분 57.5%를 매각할 예정이다. 따라서 매각 절차로 금호산업 주가가 오르기 전에 저렴한 가격에 보유 지분을 늘려 놓을 경우 향후 경영권 인수 비용을 낮출 수 있다.
현재 채권단 보유 지분은 경영권 프리미엄을 포함해 가치가 3000억원 내외로 추산된다. 작년 말 현재 호반건설의 현금성 자산 규모는 470억원, 단기금융상품은 2200억원으로 금호산업 경영권 인수 여력은 충분한 편이다. 지난해 부채비중이 16%에 불과하고 이익잉여금만 5972억원에 달할 정도로 탄탄한 재무구조를 자랑한다. 연간 1000억원이 넘는 순이익을 안정적으로 거두고 있는 등 현금흐름도 뛰어나다.
증권사 관계자는 “금호산업은 아시아나항공을 자회사로 거느리고 있어 인수 매력은 충분한 편”이라며 “사업 다각화를 노리는 건설사 입장에선 충분히 인수를 검토해 볼 만하다”고 말했다. 일각에서는 호반건설이 ‘꽃놀이패’를 쥐게 됐다며 집안 싸움에서 한쪽 편을 들거나 제3의 인수자에게 붙는 등 여러 선택권을 쥐게 됐다는 분석도 나온다.
물론 박삼구 금호아시아나그룹 회장이 채권단 보유 지분 중 ‘50%+1주’에 대한 우선매수청구권을 보유하고 있어 채권단 지분은 박 회장의 몫이 될 가능성이 높다. 하지만 이번 지분 투자가 실제 경영권 인수까지 이어지지 않더라도 호반건설이 이익을 볼 여지는 얼마든지 있다. 박 회장의 경영권 확보 이후 경영 안정화에 대한 기대로 금호산업 주가가 오르게 되면 호반건설이 자본차익을 얻을 가능성이 높기 때문이다.
금호산업은 호반건설의 지분 취득에 대해 ‘시세 차익을 노린 단순 투자’로 분석하면서도 향후 상황을 예의주시하고 있다. 금호아시아나그룹 고위 관계자는 “호반건설의 지분 취득은 우리와 전혀 관계가 없는 것은 사실”이라며 “그렇다고 박찬구 금호석화 회장 측의 대리인으로 들어오는 것도 아닌 것으로 안다”고 밝혔다.
[오수현 기자 / 전범주 기자]