"방향은 맞는데…" NAVER, 2분기 실적에 엇갈린 평가

'IT공룡' NAVER가 2분기 성적표를 발표했다. 다양한 서비스를 내놓으면서 외형 성장을 이어갔지만, 비용이 증가하면서 수익성은 기대에 미치지 못했다.
28일 금융투자업계에 따르면 NAVER의 2분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 14.4% 증가한 1조1296억원, 영업이익은 4.6% 늘어난 2852억원을 기록했다. 영업이익의 경우, 지난 분기보다 1.9% 뒷걸음질 쳤다. 이는 증권업계의 전망치를 밑돈 수준이다.
전 사업 부문의 외형은 고르게 성장한 것으로 나타났다. 광고는 모바일 신규 상품을 개발했고, 비즈니스플랫폼의 모바일 검색 기능이 강화된 게 긍정적이었다. 쇼핑 상품 카테고리가 늘어나면서 매출은 증가하는 추세다. 네이버페이와 클라우드 서비스가 포함된 IT 플랫폼도 전년 동기 대비 75.8%씩 성장했다.
그러나 네이버페이의 거래액 규모가 커지면서 비용부담도 확대됐다. 간편결제 서비스의 매출 기여는 적지만, 결제 수수료와 포인트 페이백 등 마케팅 비용이 증가했다는 분석이다. 네이버페이를 기반으로 쇼핑 거래액이 늘어나고 있어 당분간 매출액 증가율 대비 비용 증가율이 높을 것으로 예상된다.
또 AI(인공지능) 등 신기술 투자와 자회사들의 비용도 늘어났다. 번역 애플리케이션인 파파고, 키보드 스마트보드, 이미지 검색 서비스인 스마트렌즈, 콘텐츠 큐레이션 앱인 디스코 등을 잇따라 개발하면서 투자 금액이 큰 폭으로 증가했다.
황성진 현대차투자증권 연구원은 "최근 미래에셋대우와의 전략적 제휴 등 이종 산업군과의 다양한 신사업을 모색하고 있다"며 "장기적 성장 추세에 주목해야 한다"고 분석했다.
그러나 이에 따라 단기 실적은 둔화될 수 있다는 우려가 이어졌다. 미래를 위한 투자를 확대하고 있지만 대부분 실적으로 연결되는 데 시간이 필요하다는 것이다. 신기술 투자를 위한 인력 비용과 마케팅 비용이 늘어날 확률이 높아 단기 수익성은 뒷걸음질 칠 수 있다.
김윤진 대신증권 연구원은 "NAVER는 성장률 둔화 구간이 진입했고, 구글과 페이스북 성장률은 낮지만 주가수익비율(PER)는 높다"며 "상대적 투자 매력은 제한적"이라고 평가했다.
김한경 IBK투자증권 연구원은 자회사 라인의 주가 흐름에 주목했다. 그는 "라인 페이는 거래액이 폭발적으로 늘고 있지만, 인도네시아 지역에서 사용(MAU)와 게임 매출이 줄고 있다는 점은 부정적"이라며 "NAVER의 주가는 라인에 따라 좌우될 가능성이 높다"고 예상했다.
[디지털뉴스국 이가희 기자]