[Hot-Line] "메디톡스, 중국 진출로 기업개치 재평가 가능"…목표가↑

↑ 중국 성형시장 규모 추이 및 전망. [자료 제공 = 하나금융투자]

하나금융투자는 12일 메디톡스에 대해 지난 몇 년동안 성장세가 둔화됐지만 중국 진출과 신규 파이프라인의 기술수출 등으로 기업가치 재평가가 가능하다며 목표주가를 기존 70만원에서 75만원으로 올렸다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
메디톡스는 지난 9일 중국 식품의약국(CFDA)dp 분말제형 보툴리눔톡신 제제 뉴로톡스의 시판 허가 신청서를 제출했다. 지난해 상반기 중국에서 미간주름과 안검경련에 대한 임상 3상을 마친 데 따른 것이다.
선민정 하나금융투자 연구원은 "심사일정을 고려했을 때 내년 상반기 최종 시판허가가 기대된다"며 "최종 시판허가를 받게 된다면 국내 보툴리눔톡신 제조사 중 가장 먼저 중국 시장에 진추하게 되는 것"이라고 설명했다. 이어 "미국 앨러간의 보톡스와 중국 란저우사의 BTXA에 이어 세 번째로 정식 시판허가를 받게 된다"고 덧붙였다.
하나금융투자는 관세청 수출 데이터를 인용해 국내에서 중국을 향하는 보툴리눔톡신 수출액이 지난해 6760만달러로 전년 1468만달러 대비 360% 증가했다고 전했다. 정식 시판허가를 받은 제품이 없다는 점을 감안하면 수출 물량 대부분 따이공을 통해 블랙마켓에서 유통된다고 할 수 있다고 하나금융투자는 설명했다. 시판 허가를 받으면 매출이 폭발적으로 늘 수 있다는 것이다.
선 연구원은 메디톡스의 라인 성장률은 지난 2016년 51%, 지난해 35%, 올해 20%로 과거와 같은 고성장세가 꺾여 과거처럼 30배 넘는 밸류에이션 부과는 어려울 수 있다면서도 "내년 중국 시판이 본격화되면 밸류에이션이 재평가될 수 있는 가능성이 존재한다"고 말했다. 이어 "파이프라인에 있어서도 분말제형인 뉴로녹스와 분자구조가 작은 코어톡스의 글로벌 기술이전 가능성을 고려하면 향후 파이프라인의 가치 또한 추가 반영될 수 있다"고 덧붙였다.
[디지털뉴스국 한경우 기자]